油粕强弱转化螺纹钢向七连阳发起冲击_期货频道

螺纹钢向7连阳发起冲击，走势上看尽管3000压力明显，但是走势依旧偏强；一些品种发生强弱转化，比如油脂偏强，两粕短线转弱（市场传闻两粕大跌是由于中国与加拿大或许达成自贸协定实现菜籽零关税进口），沥青甲醇等前期较弱品种也有企稳迹象。

早盘，沥青上涨2.3%，棕油上涨1.76%，焦煤上涨1.47%，甲醇上涨1.06%，螺纹下跌0.27%，动力煤下跌0.38%。

菜粕跌幅已吞没上周涨幅，盘中市场传闻中国与加拿大或许达成自贸协定实现菜籽零关税进口，截至15:00（4月26日）收盘并未见到官方消息。中加自贸协定若达成可理解为我们“在美国的后院也交上朋友了”，具体中加自贸协定的传闻是否真实仍需等待官方消息，若被证伪，菜粕今日大跌或为一日游行情。

豆粕性价比体现，豆菜粕价比或成为下一个交易机会

加拿大统计局4月21日发布的作物播种面积报告显示，2017年加拿大油菜籽播种面积将达到创纪录的2240万英亩，比上年提高9.9%。因单产预计自上一年度的较高水平下滑，产量预计同比持平。加拿大菜籽尽管产量持稳，但下一年度的出口和加工将减少，因在近几年库存大幅下滑后需要重建库存。USDA此前也认为加拿大国内供应减少将限制2017/18年度的出口。出口量预计为950万吨，低于上一年度的980万吨。压榨量预计为860万吨，低于上一年度的900万吨。2017/18年度结转库存预计小幅增至138万吨，库存消费比为7.7%，供应紧俏。从全球大豆看，因南美大豆丰产上市，美豆扩种预期强烈，全球大豆供应充裕，美豆也暂难有大的反弹，短期看汇率因素令南美农户囤货惜售，加上市场对美豆播种期天气炒作仍有期待，美豆带领的国内油粕品种或维持震荡走势。从单边上，菜粕短期经历了加籽旧作库存紧张和关税传闻，走势仍维持2300-2500区间震荡观点。从豆菜粕价比上看，豆粕已经初现性价比，或许替代消费正在慢慢发生，豆粕/菜粕比价已经跌至去年9月合约低点，价差截至今日收盘403元/吨，建议可逢低买豆粕空菜粕，价差看扩至600元/吨附近。

基本面向好沪钢稳步回升

一季度经济“开门红”

国家统计局上周公布了一季度经济运行情况数据，其中一季度国内生产总值180683亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，创2015年三季度以来最高增速，超出市场预期。2017年前三个月，全社会固定资产投资、民间固定资产投资、房地产开发投资均呈现稳中攀升的态势。其中，全社会固定资产投资增速为9.2%，创10个月以来新高；民间固定资产投资增速为7.70%，创15个月以来新高；房地产开发投资增速9.10%，创24个月以来新高。

一季度经济的良好开局为全年经济平稳运行打下基础，各项投资增速不断创出新高也显示目前社会投资热情高涨，为钢材尤其是建材类的终端需求增长提供保障。

下游需求旺盛

截至4月21日，上海地区终端线螺采购周均值达到36863.3万吨，明显高于上月周均值32129.0万吨和去年同期周均值24563.0万吨，属于历史较高水平。贸易商及下游工地反映今年下游无论是地产还是基建开工情况均较为良好，建材需求一直比较稳定。

产量和库存变化可以从侧面印证终端需求旺盛。产量方面，今年前三个月粗钢产量为20109.9万吨，同比增长4.6%；3月产量为7199.50万吨，日均产量达到232.24万吨，创出历史新高。库存方面，螺纹钢社会库存连续两周出现大幅回落，钢厂库存也没有出现累积。在高产的情况下，无论是上游还是中游，库存都不增反降，侧面说明下游需求旺盛。

高贴水限制下行空间

从3月末开始，螺纹钢期货价格快速下行，下跌幅度远大于现货，期现价差迅速扩大。截至4月25日，螺纹钢主力合约贴水华东现货400元/吨以上，如此高的贴水比较充分地反映了市场对远月的悲观预期。在目前现货已有企稳迹象的情况下，螺纹钢期货存在修复高贴水的需求。

综上所述，整个4月螺纹钢终端需求较好，社会库存快速回落。在前期利空因素逐渐消化的情况下，螺纹钢修复性上涨行情或将持续。