期市早评：黑色有色引领反弹 双焦暴涨超5%

夜盘黑色系大幅反弹，有色金属随后跟上，商品连跌之后开启反弹，后期关注反弹节奏。

早盘，双焦涨逾5%，锰硅上涨3.75%，铁矿石上涨3.17%，玻璃上涨3.07%，沪铜上涨2.94%。

强势涨停 玻璃成“吸金王”

从整体来看，春节过后玻璃市场运行偏弱。卓创资讯玻璃分析师崔玉萍表示，春节过后，玻璃市场整体运行偏弱，虽因节前中下游备货量有限，价格小幅拉涨，但需求跟进不足，2月下旬销区市场价格出现松动。3月市场运行偏弱，主销区华南、华东区域下滑较多，产区华北、华中小幅松动。刚需情况一般，3月上旬华北多数加工厂停产。市场供应面不减，企业库存有不同幅度增加，尤其大厂库存普遍较高。加之纯碱价格走低，成本压力继续减小。受供需结构欠佳及成本面下滑影响，主要区域价格出现下滑。

据统计，2017年1-2月份我国平板玻璃累计生产12939万重量箱，同比增加5.7%，增速较2016年同期上涨7.6个百分点，环比2016年1-12月份回落0.1个百分点。有业内人士表示，当前现货市场整体处于僵持阶段，生产企业产销变化不大，部分地区库存略有减少。

许惠敏表示，考虑基差和现货走势，预计玻璃期价后市或仍有一定上冲空间，但幅度更多取决于交割因素，单边基本面并不支持期价出现趋势性上涨。

崔玉萍认为，对近几月生产线冷修、点火计划统计发现，近月供应量将稳中略降。需求面上，二季度整体需求较一季度将有所好转，但当前库存水平偏高，供需结构改善预期有限。因此，预计二季度玻璃市场行情难现大幅度行情。

铜价将重回上涨通道

市场担心特朗普不会像大选前承诺的那样削减企业税，美国股市大幅回落，消极氛围扩散至金属市场，铜价跌幅居前。不过，我们认为，中国经济数据大多向好，美联储不会过度收紧流动性，中国基建投资用铜需求的增长预期将支撑铜价重回上涨通道。

精铜产量增速下滑

2017年前两个月，铜冶炼厂产量累计同比增长3.48%。3月，4家炼厂检修，累计影响产量5.15万吨，预计电解铜产量同比下降1.09%。按此计算，一季度电解铜产量累计增速下滑至1.9%。

此外，精铜库存有望下降。一方面，下游开工率逐步恢复，拿货力度加大；另一方面，近期废铜采购热情高涨，精废铜价差已经缩窄至1400元/吨，而春节前一度超过3000元/吨。

废铜惜售情绪浓厚

精炼铜价格涨幅较大且处于高位，打击了市场的采购热情。此外，由于精废铜价差较大，企业为了降低成本，提高了废铜的使用比例。调研显示，各大废铜市场均出现不同程度的惜售现象。一大型废铜贸易商反映，连日来铜价持续下跌，但回收商的惜售情绪越发严重，部分平时供应量较小的回收商，现在却在大量积压库存。另一回收商也表示，他们专门腾出仓库，用来囤积铜。商家惜售情绪加剧，除了持货成本较高外，更重要的是信心十足，对价格长期看好。

铜材企业开工率预计回升

2月，铜材企业平均开工率为58.84%，环比下降2.27%，同比增加3.80%。3月为铜材消费旺季，市场普遍期待更多订单。2月上旬，大部分铜材企业处于放假状态，再加上2月本身工作日较少，根据分品种开工率分析发现，铜杆企业开工率较低导致行业整体开工率环比下降。随着房地产等基建投资的回稳，3月铜材企业平均开工率预计会上升至73.34%。

国外对冲基金经理增加净多头头寸

美国商品期货交易委员会的数据显示，基金投资铜的热情不减。自2016年11月以来，对冲基金经理大幅增加铜期货及期权净多头头寸，目前仍持有55万吨。相比其他金属的涨幅，2017年截至目前，铜价涨幅只有4%。这也成为基金继续看好铜价的理由。