期市收评：大宗商品雪上加霜 沪胶暴跌玻璃封跌停

中午海关总署公布2月进出口数据，三年来首现贸易逆差，铁矿砂、原油、煤等主要大宗商品进口量价齐升，国内大宗商品雪上加霜，化工板块全线领跌，橡胶盘中跌逾5%，玻璃封跌停。

截止收盘，橡胶跌4.49%，PP跌3.97%， PVC跌3.9%，塑料跌3.63%，棉花跌3.85%，沪镍跌3.3%，PTA跌3.26%，甲醇、菜粕和沥青跌逾2%。

进口超预期增长中国2月惊现贸易逆差 为三年来首见

海关总署公布，按人民币计，中国2月进口同比44.7%，预期23.1%，前值25.2%。中国2月出口同比4.2%，预期14.6%，前值15.9%。中国2月贸易帐逆差604亿，预估顺差1725亿，前值3545亿。为三年来首见逆差。

今年前2个月，我国进出口总值3.89万亿元，比去年同期增长20.6%。其中，出口2.09万亿元，增长11%；进口1.8万亿元，增长34.2%；贸易顺差2936.5亿元，收窄46.1%。

分析人士普遍认为，导致2月逆差的原因都是短期性因素，且从中国外贸的整体情况看短期趋势仍向好，估计外贸逆差并不具备可持续性，其对人民币汇率的影响不大。

中国国际经济交流中心研究员张永军称：“2月份出现贸易逆差主要与春节因素以及国际大宗商品价格上涨，导致进口额大幅上升有关，出现了三年以来的逆差，这种情况应该不具可持续性，因此对人民币汇率影响有限。”

交通银行(行情601328)金融研究中心高级分析师刘学智认为，2月出现贸易逆差，一是季节性波动因素，一般2月、3月会因季节性波动出现逆差状况。二是因为进口比较大，出口并没出现问题，还是正增长。三是，主要大宗商品价格较去年大幅增长。

据海关总署数据，铁矿砂、原油、煤等主要大宗商品进口量价齐升。前2个月，我国进口铁矿砂1.75亿吨，增加12.6%，进口均价为每吨532.1元，上涨83.7%；原油6578万吨，增加12.5%，进口均价为每吨2673.6元，上涨60.5%；煤4261万吨，增加48.5%，进口均价为每吨640.7元，上涨1.1倍；成品油498万吨，减少5.9%，进口均价为每吨3305.6元，上涨48.6%；初级形状的塑料472万吨，增加30.9%，进口均价为每吨1.12万元，上涨9.7%；钢材218万吨，增加17.6%，进口均价为每吨6993.2元，上涨6.3%；未锻轧铜及铜材72万吨，减少15.8%，进口均价为每吨4.31万元，上涨31.5%。

徐小庆：基建不如预期 黑色可能不再是商品领涨的主力

敦和资产宏观策略总监徐小庆说，央行流动性收紧已经成为事实，去年收紧更多地是针对机构的流动性，今年春节之后，央行收紧流动性有了微妙的变化，开始对实体收紧流动性。

“目前实体的融资需求比较旺季，央行比较担心。今年CPI的目标是3%，如果CPI在2-3%之间，就不会加息，如果超过3%，可能就要加息。”徐小庆说。不过，他也表示，当前收紧流动性对商品市场的影响不大，因为实际利率并不高，但如果持续收紧，商品的这波上涨可能会结束。

他认为，今年基建投资会比去年差，而房地产投资会比去年好。从目前来看，政策面对房地产并没有想象中严厉，房地产的政策是因城施策，减少二三线城市库存，增加一二线城市供给。今年黑色有可能不再是商品领涨的主力，虽然从年初到现在的黑色依然表现最强，但市场逻辑会慢慢发生变化。

他认为，最近商品下跌，更多的原因不是来自需求端，而是来自供给端。“目前商品的调整，有相当一部分原因来自供给，宏观基本面都向好，说明问题出在微观面。”

他解释称，今年企业的贷款意愿明显在上升，而企业融资到资金就会加大生产，最终会导致增加供给。“现在库存在上升，今年商品会维持震荡市，震荡区间比较宽，跌的时候让我们感觉牛市结束了，但可能又会涨回来。”