减产协议提振后 油市利空利好谁先到来？

（原标题：减产协议提振后 油市利空利好谁先到来？）

摘要

美国新一轮财政政策缺位，11月非农连续5个月增幅下滑

美国11月官方制造业PMI不及预期，欧元区终值上修

OPEC+：明年1月起减产数目下调至720万桶/日，随后每月增产不超过50万桶/日

美国原油周度日产创5周新高，钻机井数创近半年新高

美国炼厂开工率小幅回落，取暖油利润有所回暖

外盘投机净多连续四周增加，Brent看多情绪创下9个月新高度

圣诞节后美国疫情或再来高峰，道琼斯再创新高、美元走势续创新低

本周油价中枢再度上移，主要受到英国疫苗将在下周于全国普及、OPEC+终于达成阶梯式增产协议好于市场预期和美元不断走弱的影响。周内SC主力触及300大关，WTI最高创3月5日后新高并站上46美元关口。

在中长期温和看涨的观点下，外盘投机净多持仓已连续1个月上升，短期内，我们对油价上涨持谨慎乐观。一是疫情的普及仅英国进入普及阶段，美国圣诞节来临或再迎来疫情高峰、冲击就业市场的修复，同时也令制造业复苏势头出现波动；二是上一轮财政积极政策将在12月11日到期，月底将有1200万美国劳动者面临失去援助的问题，同时美国国会即将进入假期休会期，新一轮刺激计划能否奇迹落地在逐渐减少的剩余时间里难度恐将不断增大。但是，油价下方空间或也不大，一是OPEC+大会最终达成明年1月增产50万桶/日的协议有效地维持油市的供需平衡，二是国内疫苗利好消息，年内将有6亿支灭活疫苗获批上市也将在下方带来利好预期。

策略：原油价格的走势是平稳上涨还是先抑后扬将取决于财政政策能否出现断层、疫苗利好和疫情利空的博弈结果。后市WTI参考43.92-48.66美元/桶区间运行，SC主力合约下方参考270-280元/桶支撑区间，上方测试305和320元/桶区间线，注意仓位，设好止损

风险：疫苗推进情况、欧美疫情形势、美国新一轮援助计划落地情况、美元指数等