沪铜：前景乐观 铜价将保持向上趋势

（原标题：沪铜：前景乐观 铜价将保持向上趋势）

观点汇总

利多：

1、经济复苏预期乐观，零实际利率状态将存续较长时间，商品价格强势有望延续；

2、库存整体上处在去化状态，交易所库存下降，保税港库存亦有拐头迹象；

3、美元持续贬值，商品价格得到一定支撑。

4、美国新法案出现积极进展，年内推出的可能性上升，有望提振市场情绪。

利空：

1、全球疫情形势仍旧严峻，尤其冬季北半球面临再次爆发的风险，部分国家封锁措施延长，可能继续损害经济；

2、2021年铜矿供应增长预计较高，全年铜供需可能出现小幅过剩状态，压制铜价上行空间。

综合而言，目前铜价在经济预期持续改善的情况下，有望延续向上的趋势。在操作层面上，我们基于对未来乐观的判断，建议投资者在控制好风险的情况下，积极参与多单。

操作策略：

多头原则，长线多单继续持有；回调至56000及以下价格水平时，建议积极加大多单布局。

风险提示：防疫形势、疫苗进展不及预期

一

行情综述

本周铜价整体上走势较强，分到日度数据上则是上涨后高位震荡。本周一，沪铜主力涨3.72%至57680元/吨，周二盘中最高逼近58000元/吨，随后回落，周二到周五基本上围绕57000上下波动。截至周五夜盘收盘，沪铜主力收于57460元/吨，伦铜最新价在7758美元附近。

二

价格影响因素分析

1、国际宏观

辉瑞减半年内疫苗产量，一度扰动市场。欧佩克增产放缓，油价上升推升通胀预期。

美国当选总统拜登提名前美联储主席耶伦为财政部部长候选人，利于后续财政政策出台。美国两党共同提出财政刺激协议，年内通过财政刺激概率增加。美国制造业数据下滑，非农就业大幅低于预期，疫情二次爆发的影响正在显现，同时也给后续政策支撑带来更多可能。英国脱欧来到过渡期最后一月，双方分歧仍存。欧元区失业率持平于前期，消费整体向好。

总的来说，近期海外市场对于政策支撑的预期有所升温，宏观环境呈持续转暖之势。

2、国内宏观

为维护月末流动性平稳，央行11月30日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1500亿元逆回购操作，此外，央行将于12月15日开展中期借贷便利(MLF)操作(含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做)。

11月制造业PMI54.9， 创2010年12月以来新高，前值53.6；11月服务业PMI57.8为2010年5月以来次高值，仅次于2020年6月，前值56.8；11月份中国物流业景气指数为57.5%，较上月回升1.2个百分点。11月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.1%、56.4%和55.7%，高于上月0.7、0.2和0.4个百分点，三大指数均位于年内高点，连续9个月高于临界点。

11月汽车行业销量预估完成2733万辆，环比增长6.2%，同比增长111%;细分车型来看，乘用车销量同比增长9.3%，商用车销量同比增长14.2%。

国家发改委副主任连维良表示，2019年中国社会消费品零售总额首次突破40万亿元，相比2015年增长42%以上，即将超过美国，成为全球最大的消费品零售市场。工信部披露，前三季度我国软件业完成软件业务收入同比增长11.3%，增速较去年同期回落3.9个百分点；全行业实现利润总额7066亿元，同比增长7%，增速较上半年提高5.7个百分点。10月规模以上电子信息制造业增加值同比增长5%，增速同比回落3.2个百分点；手机产量下降10.7%，其中智能手机产量下降5.4%。

《11月国民安居指数报告》显示，11月全国重点监测67城新房在线均价16420元/平米，环比上涨0.07%，其中有35城新房在线均价环比上涨。二手房在线挂牌均价15745元/平米，环比上涨0.22%，全国67城中有34城二手房挂牌均价出现环比上涨情形。中国指数研究院发布的最新报告显示，2020年11月，全国100个城市新建住宅平均价格为15755元/平方米，环比上涨0.32%，涨幅较上月收窄0.08个百分点。

总的来说，国内经济环境健康运行，宏观经济呈稳健恢复态势。