仔猪进入育肥期提需求 油粕比下行驱动强

（原标题：仔猪进入育肥期提需求 油粕比下行驱动强）

豆油和豆粕作为大豆压榨的主要产品，受季节性及消费性特征影响，价格走势具有此消彼长的关系。如果豆粕价格受到需求推动而上涨，势必导致油厂提高产量，同时按固定比率生产出的豆油将可能造成油脂市场供给过剩，从而抑制豆油价格，反之亦然。这一规律成为油粕之间存在套利可行性的依据。

豆油库存维持低位，现货偏紧支撑期价反弹

根据天下粮仓数据显示，2020年第44周(10月24日-10月30日)，因局部油厂停机检修，或因月底谷物到港集中排队卸货，局部油厂缺豆停机，也有少部分油厂豆粕胀库停机，大豆开机率如期下降，且降幅大于预期，全国各地油厂大豆压榨总量2093480吨，较上周下降4.72%，当周大豆压榨开机率(产能利用率)为59.79%，较上周下降3.47%。未来两周压榨量将重新回升，油厂压榨量预计在213万吨左右。

截至10月30日，国内豆油商业库存总量125.12万吨，较上周的127.26万吨降2.14万吨，降幅为1.68%，较上个月同期133.67万吨降8.55万吨，降幅为6.4%，较去年同期(2019年第44周)的125.655万吨降0.535万吨，降幅0.43%，五年(2015-2019年)同期均值136.64万吨。

目前豆油基差保持高位，这表明整体豆油供需略显紧张，市场各方对于豆油乐观预期明显。从期限结构来看，近强远弱明显，现货及近月紧张情绪仍在。但随着国际原油价格的疲弱，将会削弱棕榈油的生物柴油需求预期，进而拖了油脂板块的整体强势表现。

豆粕后期需求明显增加

豆粕的消费主要集中在饲料端，当前国内豆粕现货相对疲软，主要是由于华东油厂豆粕胀库较为明显，及原料供应充裕令油厂压榨量持续维持偏高水准，豆粕库存压力增加，而水产需求转淡，南方部分油厂出现胀库停机且催提状况，抑制粕价。不过农业部公布了9月份饲料形势报告，从饲料细分品种生产情况来看，仔猪料和母猪料环比和同比增幅较大。尤其是仔猪料环比增加16.2%。一般而言，仔猪经过30天进入小猪，经过60天中猪，经过90天进入大猪。猪料比从1.5增加至2.0-2.8-3.75。11月仔猪陆续进入育肥期，进入小猪和中猪，饲料消费会明显增加，这对豆粕的需求也将有所提振。