又一波“红果”来了？苹果大涨完 红枣期货又创新高

（原标题：又一波“红果”来了？苹果大涨完 红枣期货又创新高）

红枣期货合约自4月30日上市交易以来，经短暂的价格下调之后，第二周便出现爆发式上涨。有研报指出，红枣基本面较为平淡，主要是受资金端影响，红枣期货可能将成为第二个“苹果”，成为资本投机的宠儿。

截至5月20日，红枣期货主力1912合约收报9755元/吨，涨幅0.41%，较首日挂牌价8600元/吨上涨13.43%；当日成交量84.6万手，持仓量12.16万手。整体看，近期红枣期货呈现出资金大量涌入，交易氛围异常活跃的状态。

近期红枣为何大涨

弘业期货农产品分析师对《国际金融报》记者表示，红枣期货大涨背后的原因主要有两点：

一方面，近期南疆产区出现了较严重的恶劣天气，如阿克苏产区，出现了雨雪天气；阿拉尔产区出现了冰雹天气；若羌产区出现了沙尘暴天气。结合当前枣树逐步进入开花授粉期，极端的恶劣天气将会直接影响枣树的开花授粉。近期的恶劣天气引发了市场对于红枣产量的担忧，对红枣期货价格起到了部分支撑作用。

另一方面，从基本面因素来看，目前市场上红枣集中于贸易商，种植户手中红枣存量不多，大部分红枣转入冷库储藏，等待行情转好。总体来说，市面上红枣供给充足，没有出现明显的供需矛盾。

但是，上述分析师表示，红枣结构性供给不足问题较为突出。“所谓结构性供给不足是指优质、满足交割条件的红枣量相对不足，使得投资者对于期货市场交割品的供给存疑，在此方面做起文章”。

据了解，引起红枣结构性供给不足的原因主要有两方面：

一是目前不是红枣的收获期，前期红枣销售已经消化了大部分存量，市面上优质红枣的数量本身就不足。

二是河北沧州作为红枣最大的加工地，其筛选分拣红枣主要还是依赖人工。同时，筛选分拣的标准较为混乱，造成各品级红枣满足交割条件的情况不甚理想。根据前期调研河北沧州的结果来看，市面上大部分二级以上的红枣均能满足干基总糖含量75%的指标，但是对于每千克果粒数指标，沧州一级果的果粒数在220-240之间，部分样本未达到230的标准交割下限，优质二级果普遍能达到280的贴水交割要求。

总体而言，当前红枣结构性供给不足的问题，导致投资者对满足交割标准的红枣产量存疑。这个矛盾点是近期红枣价格大幅上涨的主要驱动因素。

不会成为下个“苹果”？

对于资金炒作红枣期货的“嫌疑”，弘业期货农产品分析师认为，红枣不会成为下一个“苹果”。

从需求端来看，红枣的主要用途是食用，其用途较为有限。红枣表观消费量从2009年的238万吨增长至2017年的561万吨，同时，2017年人均红枣消费量为4.04千克。这些数据表明，红枣不论是总量还是人均消费量已经达到很高的水平，其后期的增长潜力不大。

从供给端来看，由于近年来国家政策的扶持，新疆红枣主产地产量不断攀升，成为国内最大、最重要的红枣产地。由于其政策性的限制，红枣的种植面积不太可能出现明显下降。近年来，由于红枣产量过高，品质下降，新疆当地政府积极推动农户减少每亩枣树种植数，提高红枣品质。但政策的施行仍需时间，短时间内枣树种植面积大概率保持平稳。此外，根据往年情形，新疆地区的天气因素很适宜枣树生长，当地恶劣天气对于红枣产量的影响有限。

综合来看，该分析师认为，红枣的供需两端大概率将保持平稳，可以炒作的矛盾不足。

南华期货农产品总监边舒扬也认为，红枣期货不会因为产量减产的影响，而成为投机操作的筹码。“红枣产区基本完全集中在南疆，同时具有抗灾能力强的特点，其产量不会受到天气影响产生较大波动，而资金炒作也是需要基本面配合的。当前行情上涨更多的是体现在交割逻辑上。因此，红枣期货不会成为第二个‘苹果’。”

未来走势先扬后抑

业内人士表示，由于近期驱动红枣大幅上涨的主要因素是结构性的供给不足，短期内矛盾没有办法有效缓解，价格的支撑作用仍然比较明显。但从另一方面来看，随着天气逐渐升温，人们对于水果的需求将会有明显的增长，对于以温补食用为主要功用的红枣来说，其需求将明显回落。

该人士表示，未来红枣价格走势将会受上述两个因素综合影响，红枣期货在短期内结构性供给不足的问题仍然将占据主导，红枣价格或将维持震荡偏强走势。等到天气进一步升温，需求的回落将成为左右价格的主要因素。综合来看，未来红枣价格将会出现先震荡偏强，后逐步回落的走势。

瑞达期货也认为，供应方面，市场上红枣整体供应充足。成本方面，红枣的生产成本在8000元/吨以上，对红枣价格形成一定的支撑。此外，红枣之前的估值存在一定的低估，偏低估值的修复给红枣期货带来上涨驱动力。天气方面也对红枣的产量产生了一定的不利影响。从需求方面看，随着端午节临近，红枣进入阶段性消费旺季，需求转暖。但整体而言，短期内受阶段性消费旺季以及估值修复的支撑，红枣期价偏强震荡运行。