关注小品种“黑马”价值 背后逻辑是什么？

（原标题：关注小品种“黑马”价值 背后逻辑是什么？）

在大宗商品市场，一些小品种屡屡爆发大行情，成为市场关注焦点，从钴、钯金等小金属，到近两年的苹果期货，其价格弹性带来的投资魅力逐渐为市场所惊艳。那么，如何把握小品种的投资机会，其背后逻辑又是什么？

2017年金属钴的行情对很多投资者来说还记忆犹新。是年，在钴价上涨初期，全球大型基金公司全球扫货。全球钴概念股随之上涨，A股华友钴业股价创历史新高。去年，苹果期货大涨行情又一次彰显了大宗商品“小品种”的魅力。文华财经统计数据显示，2018年郑商所苹果期货指数年内最高涨幅超60%。

上述两案例，正是小金属与生鲜类大宗商品价格弹性一个很好的侧面写照——大宗商品中的小品种常常出现“黑马”行情。

小金属方面，对于钯金、铂金、钴这类小金属来说，由于其不存在独立矿藏，多以铜、镍等大金属矿的伴生产品，因此全球供应量有限。相对大金属，小金属储量少，用途也较为特殊，主要用在涂料、电池原料、军事用途等方面，其中金属钨、稀土等小金属位列我国四大战略资源。小金属行业涨价潮一旦出现，常常会传导至二级市场，投资者预期相关企业利润增加而重点关注相关个股标的。

尤其是近年来，随着经济结构化改革进行，新兴产业兴起，新材料概念成为金属行业新的亮点。从历史经验来看，小金属价格与制造业投资具有明显的正相关关系。有投资人士表示，尤其在行情发动初期，小金属价格往往伴随PPI上行而上涨，不过随着行情进入涨价后期，便会更多受到制造业投资增速影响。

生鲜类品种同样存在引人关注的价格弹性，比如鸡蛋、苹果以及上市不久的红枣期货。在去年单边行情中，苹果期货主力合约持仓量与黑色、有色等大品种比起来也毫不逊色。

在季节变化和基本面规律之下，这类商品价格波动幅度本身较大。如今年以来，现货市场上红枣收购价格从3元/斤到8元/斤，在短期出现这样的价格波动幅度，对于其他农产品来说，是很罕见的。此外，生鲜类品种对天气、库存、节日和交割品级等因素更加敏感，这也会对其价格波动带来额外的影响。尤其是生长期的天气炒作往往引发大行情，且在预期被证伪之前，市场很容易进入涨价——看涨——涨价的循环反馈之中。尽管长期来看，其价格能否继续上涨，还要看未来数月基本面供需能否改善预期。

但值得注意的是，生鲜类期货品种的需求弹性也通常较大，例如苹果、红枣在价格上涨之后，消费者可能转向其他果品，其他相对便宜的替代性水果如西瓜、葡萄、荔枝等，以及大量性价比较高的进口水果，将为价格上涨空间带来“天花板”。