油价多头不要太得意！上行途中拦路虎真不少

（原标题：油价多头不要太得意！上行途中拦路虎真不少）

4月9日，石油分析师Nick Cunningham 撰文称，虽然因利比亚政局动荡、委内瑞拉和伊朗遭美国制裁、美国页岩油产量增速放缓，油价近期出现上涨。但是，市场依然面临不少利空因素，比如俄罗斯对待减产不热情、OPEC下半年可能解除减产、IMF下调全球经济增长预测，油价长期上涨可能面临不小阻碍。

因比利亚内战威胁以及委伊危机等因素，驱动油价近期上涨

受某些产油国供应中断、地缘政治动荡和美国页岩油行业低迷等利好因素推动，4月9日布油一度跃升至5个月高点71.34美元/桶。

利比亚敌对派系之间酝酿已久的宿怨突然爆发，这是最新利好油价的一个主要因素。由叛乱将领哈夫塔(Khalifa Haftar)领导的民兵组织利比亚国民军(LNA)对首都的黎波里发动袭击，导致4月8日油价出现飙升，因市场反映出该国石油供应中断的可能性。的黎波里附近的一个石油出口码头面临最大的风险。德国商业银行4月9日在一份报告中表示：“如果这个港口因战争而关闭，可能导致30万桶/日的石油运输中断。石油市场已经供应不足，因此，如果利比亚的石油供应也减少，那么石油供应短缺问题将变得更加严重。”

有趣的一点是，投机者直到最近才开始看涨原油期货市场的头寸。渣打银行在4月9日的一份报告中写道：“的确，我们的基金经理头寸指数表明，直到最近一周，投机资金才将石油的中性头寸转为多头头寸。”渣打还表示，主要投资者只是在最近几天才开始适当考虑地缘政治风险，而在今年的大部分时间里，他们都忽视了这种风险。该行的分析师表示，利比亚石油的“供应安全”水平“较低”，短期和中期产量都可能下降。

与此同时，美国页岩油增速已经开始放缓。美国能源信息署的每周数据显示，上周美国原油产量为1220万桶/日，较前一周仅增加10万桶/日。更准确的回顾性数据显示，美国1月份石油日产量实际上下降了9万桶，为经济放缓提供了确凿证据。

多数分析师仍认为，美国今年石油供应增长强劲，但增幅已明显放缓。渣打银行对每季度的石油产量进行了研究，认为过去一年美国的石油产量增长明显减速。

高盛分析师在4月8日的一份报告中写道：“我们预计，导致供应短缺的驱动因素将贯穿2019年第二季度：OPEC减产的‘震慑性’执行、全球经济活动相继加速、美国进一步收紧石油制裁，以及页岩油产量目前仅温和增长。”

然而，高盛也表示，随着OPEC开始解除减产，美国页岩油产量回升，油价可能在今年下半年开始下跌。除此之外，一些“长周期”项目可能在2020年上线，高盛预计该年布油将跌至60美元低位。

俄罗斯对待减产不热情+IMF下调经济增长预期，油价涨势或不可持续

事实上，尽管石油市场正朝着积极的方向发展，但并非所有人都认为这种趋势会持续下去。瑞士银行Julius Baer的分析师Norbert Ruecker在接受采访时表示：“市场情绪正日益转为乐观，但一些反馈循环即将开始，阻碍油价长期上涨。俄罗斯已经表示愿意从6月份开始提高石油产量。在新兴市场，燃料成本仍然很高，软币推高了油价。俄罗斯总统普京表示，他对目前的油价感到满意。他似乎暗示，俄罗斯政府还没有接受OPEC应该延长减产的想法。”

油价涨得越高，尤其是在如此短的时间内，OPEC内部的裂痕就会开始加剧。沙特显然希望继续削减石油产量，该国仍在去年的经济低迷中苦苦挣扎，但是俄罗斯对待减产的态度就不那么热心了。

与此同时，一些经济担忧仍挥之不去。4月9日，IMF对全球经济增长放缓发出警告，预计今年全球GDP将增长3.3%，低于去年的3.6%。

新兴市场货币远远落后于大宗商品和全球股市的上涨。油价走高和美元持续走强给一系列货币带来了压力，油价走软将使许多国家的石油价格更加昂贵，这进而可能抑制需求。