机构：“猪周期”风起 股期掘金机会将至

（原标题：机构：“猪周期”风起 股期掘金机会将至）

近期生猪价格表现疲软，令“猪周期”反转预期蒙上疑云。统计数据显示，全国生猪均价已经由年初当周均价13.01元/公斤下降到1月20日当周均价12.01元/公斤。“猪周期”反转的判断是否仍然有效？对投资有何影响？

对此，中信期货研究指出，“我们判断近期猪价下跌为阶段性供应过剩导致，主要原因是春节前生猪集中出栏以及东北猪肉外调。当前出栏生猪尚未反映非洲猪瘟影响，无需怀疑新周期到来的真实性。在结合行业数据及调研信息后，给出‘猪周期’不会迟到，更不会缺席的观点，认为最迟四月份之后，猪价将开启上涨模式，根据产能去化程度，此轮新周期涨幅及持续时间可观。 ”

据了解，2018年受猪价下跌影响，部分A股相关标的净利润同比大减。而在上一轮猪周期上涨期间，相关公司业绩增长最高可达5-6倍。

兴业证券研究指出，若2019-2020年行业景气向上，养殖板块将再度释放大量利润，是业绩主要看点。

兴业证券相关研究分析，2018年猪瘟加速产能出清，2019年猪价将开启上行周期。首先，猪价连续两年下跌后进入磨底阶段，生猪存栏、能繁母猪存栏快速下滑，消费变动不大，未来将出现供需缺口；其次，2018年非洲猪瘟禁调致南北市场割裂，产区价格进一步下跌，中小户生存困难、补栏意愿低迷，销区价格景气但环保压制补栏，行业产能加速出清，2019年二季度后或迎来周期反转。

从大宗商品的角度来看，豆粕是与猪肉关系最为紧密的大宗商品之一。数据显示，同样是饲料，玉米饲用消费占到总消费50%-60%，豆粕饲用消费占到总消费90%以上。同时猪肉与鱼类替代性较强，也提升了其饲料菜粕的关注度。