油价是否有望大幅反弹？美林暗示OPEC减产与否是关键

（原标题：油价是否有望大幅反弹？美林暗示OPEC减产与否是关键）

能源分析师坎宁安(Nick Cunningham)最近撰文指出，油价从10月份的峰值下跌逾20%之后，显示出已经触底的一些迹象。目前看来，OPEC+是否减产将成为油价是否有望反弹的主要因素。

美国原油库存大增但油价却有所反弹，暗示油价可能触底

11月14日凌晨，WTI原油价格触及54.75美元/桶的低点，布伦特原油价格触及64.61美元/桶的低点。11月16日公布的数据显示，美国截至11月9日当周EIA原油库存增加1027万桶，但两种原油基准价格在上周末均有所回升，这表明油价可能已经触底。

德国商业银行在一份报告中表示：“油价对美国库存数据的反应显示出，市场已经基本消化了负面消息，这是美国原油库存增长1000万桶以上，却未能给油价带来进一步压力的唯一解释。”

与此同时，原油库存目前已连续八周攀升，这无疑是表明市场已明显回到盈余状态的一个迹象。可以肯定的一点是，这是利空消息，有助于解释油价为何在过去一个月出现暴跌。

然而，这也大大增加了OPEC在12月初做出反应的可能性。美银美林在一份报告中表示：“我们认为，随着OPEC在12月实行减产，石油销售已超卖，油价可能会从目前水平出现反弹。”美银美林还表示，预计2019年布伦特原油价格将不再像此前预期的那样升至95美元/桶高位。看涨油价的人已经改变想法，美银美林也是如此。

基本面或能支撑油价

然而，对冲基金和其他基金管理公司对净多头头寸的清算，给市场带来了很大压力。因此，油价的上行空间再次扩大。美银美林在报告中表示：“鉴于库存仍不算太高，我们认为油价应能从基本面找到支撑。”

巴克莱指出了一些基本面因素，表明情况并没有看上去那么糟糕。例如，以“需求覆盖天数”计算，经合组织(OECD)的石油库存仍低于五年平均水平。

巴克莱在一份报告中表示：“基于我们的收支平衡，我们预计，到2019年年底，经合组织在需求覆盖日的库存数量将继续支油价。”

此外，虽然美国制裁伊朗的力度不及预期，向8个国家和地区给予石油豁免权，但这也只是暂时的。未来几个月伊朗的石油出口将继续下滑。事实上，最近油价暴跌实际上给了特朗普政府更多的合作空间，而且可以对8个国家和地区采取更强硬的立场。

此外，低迷的油价可能关闭边际供应，从而刺激石油需求。巴克莱甚至暗示，由于油价下跌，伊朗可能会加大对霍尔木兹海峡的威胁，而委内瑞拉的石油产量可能以更快的速度出现下滑。

尽管如此，油价能否从目前水平上涨取决于OPEC的行动。沙特已经表示，打算在12月份将石油产量减少50万桶/日，OPEC可能会采取进一步行动。俄罗斯官员在接受采访时表示，他们对媒 体报道的减产140万桶/日不感兴趣，但他们可能会签署减产100万桶/日的协议。

这些传言往往会推动市场走势。11月15日和16日油价出现反弹，这在很大程度上受到OPEC行动预期上升的推动。随着这些事情发展，石油交易员们在各种猜测中进行买卖操作。更具体地说，沙特减产50万桶/日的消息已经被市场消化，OPEC可能减产100万桶/日的消息也被市场消化。因为现在有传言称，减产量可能会达到140万桶/日，因此减产100万桶/日可能被认为是中间路线选择。减产量低于该水平将令市场感到非常失望，并可能拖累油价回落。

国际能源署指出，根据目前的基本面走势，2019年上半年全球供应过剩可能高达200万桶/日，这需要OPEC+采取行动来进行阻止。