美元黄金短线坐上过山车 小心飞出黑天鹅

（原标题：美元、黄金短线坐上“过山车” 小心中期选举飞出“黑天鹅”）

周三(11月7日)将最终揭晓美国选举的结果，市场眼下正在严阵以待。目前市场共识是美国两党分别控制一院，分裂国会可能不会引发重大市场波动，不过鉴于民调的可能差错，若产生“黑天鹅”事件，即共和党守住参众两院或民主党夺取参众两院，那么市场恐出现剧烈波动。

周三(11月7日)亚市早盘，美元指数一度跌破96大关，但随后很快上攻抹平跌幅，最高触及96.37水平。上日美元保持弱势，因投资者对选举及其给全球最大经济体可能带来的影响保持谨慎。

目前投资者聚焦国会选举是否会破坏这个全球流动性最高货币的稳定走势。

外界普遍预计，这次期中选举将对民主党有利，民主党很有可能赢得美国众议院的控制权，共和党则可能继续把控参议院。

多数分析师认为，两党分别控制两院被认为将暂时损及美元，民主党赢得一或两院，可能被看做是对美国总统特朗普以及促进企业增长政策的否定。这反过来会利好今年遭受打击的新兴市场货币，尤其是那些具有庞大外部失衡的新兴经济体的货币，比如土耳其、阿根廷和南非。

但德意志银行外汇业务全球主管Alan Ruskin表示，尽管两党分别控制两院可能导致美元短期下跌，“因为这种结果的可能性最大，但这将限制市场影响，并导致最初的反应迅速遭到逆转。”

分析师最终认为，从长期来看，两党分别控制两院的结果可能对美元有利。一个完全由共和党控制的国会可能意味着贸易紧张加剧和更大的赤字；如果民主党拿下参、众两院，他们可能会取消减税措施，并恢复共和党放宽的、有助于企业表现的监管。

硅谷银行资深外汇交易员Minh Trang表示：“如果众议院控制权易手，只要僵局不会给经济带来更多问题，就没有什么能阻止美联储加息，这将提振美元。”

在美国选举结果公布之前，周三亚盘金价短线小涨近5美元重返1230关口上方，但在美元上攻的压力下很快回吐涨幅，眼下重返1230下方，短线波动幅度超过10美元。

上日金价小幅下跌，最低触及1223.03美元，因美国股市走强带来压力。

“在选举结果出来之前，股市似乎表现得相当不错。除非我们在选举中看到任何意外，否则金价将继续在1,215-1,235美元区间波动，”Dillon Gage Metals投资服务执行副总裁Walter Pehowich表示。

渣打银行分析师在一份报告中表示：“选举对黄金来说可能是重要的，如果选举结果将减慢今年对黄金构成主要阻力的美元的上涨，或者如果特朗普失去支持，将对美国黄金散户投资者带来不确定性。我们对黄金保持正面看法，认为金价可能会将延续升势向1,300美元/盎司，特别是如果美元在美国选举后走软的话。”

Optionsellers.com创始人James Cordier表示，黄金价格动荡“是围绕美联储的不安情绪和选举共同的产物。12月预计会有一次加息；但明年加几次就很不确定了。美联储似乎在屈服于白宫(放慢加息速度)的指示。”

分析师称，黄金交易商亦在等待本周稍后美联储会议，以研判美国货币政策前景。

选举结果何时出炉？

由于时差的关系，美国选举各州投票时间不一，最终结果可能在北京时间11月7日下午4点确认。

选举各州投票关闭的时间有所差异，最早为11月6日美东时间19时，对应北京时间11月7日上午8时，最晚为美东时间11月7日凌晨1时在阿拉斯加州，对应北京时间7日14时。

由于每一个投票站一关闭，计票工作就会开始进行，这意味着投票结果将在美国凌晨陆续出来，预计在北京时间7日下午4点结果能基本确定。

由于众议院争夺的关键席位集中在东部，这些州将在美东时间20时(北京时间7日上午9时)结束投票；下一个关键点可能在美东时间23时(北京时间7日中午12时)，有超过6个众议院席位的加利福尼亚州将投票结束。

中期大选是否有“黑天鹅”？

美国国会选举是对美国总统特朗普全面减税和敌对贸易政策的首次重大考验。

市场普遍预计，美国本周的选举将产生一个分裂的国会。鉴于绝大多数民意调查都表明，国会分裂是最可能发生的情况，如果这种情况真的发生，预计不会出现任何重大市场波动，因为金融资产中可能已经反映出了这种情况。

不过，意外的结果(黑天鹅事件)有两种：共和党守住参众两院和民主党夺取参众两院。

市场分析师警告称，若出现意外结果，可能引发美元多头大量出脱，并损及美元。美元兑其他主要货币已从4月低点反弹逾7%。

XM分析师指出，选举的投票率总是很低，远低于总统选举。一般来说，只有40-45%的合格选民投票。这意味着，中期民调的误差幅度可能高于通常水平，而且哪个政党能最好地激发其选民的投票意愿，选举结果可能会出现摇摆。

换句话说，市场似乎对国会分裂的结果有些自满。尽管从民意调查来看，这的确是最可能出现的情况，但这种共识的程度可能也被夸大了。

“黑天鹅”对市场的影响

ING外汇策略师Petr Krpata说：“民调结果以前出过错。若共和党意外掌控国会，那么美元、股市和美债收益率或将受到特朗普二次当选总统期望的提振。”

花旗表示，如果共和党赢下参众两院，大概率进一步推进税改2.0，虽然税改2.0得到通过的可能性较低，但政策的推进可能引发更多两党之间的冲突，并进一步恶化财政赤字。而如果民主党赢下参众两院，可能对税改1.0以及其他政策进行修订，较强的政策不确定性一方面可能影响企业投资决定。

法国兴业银行表示，出现蓝潮(民主党大胜)的情况可能导致国债看跌情绪“减弱，因为风险资产可能会承受新的压力”，投资者可能会回归债券避险；共和党大胜将会重振风险偏好并导致收益率上升，尽管关税和贸易战的不确定性可能“在通胀上升的背景下对经济增长产生负面影响”。

巴克莱认为，如果共和党全面掌握国会，市场的下意识反应将是收益率走高，因为可能会推出更多财政刺激措施；如果民主党人全面控制国会，那么市场的下意识反应将是风险偏好下降、国债收益率走低。

摩根士丹利指出，如果共和党守住参众两院，外界普遍预计会通过减税延期来实施更多的财政刺激措施；这可能推升利率进一步上调、美联储更加强硬的预期，这进而可能对股市产生短线压力。如果民主党人横扫参众两院，在2020年之前他们将无法改变财政政策，但可能会改变对2020年以后走向的预期

选举 股市偏向上行？

XM分析师指出，围绕股市的风险似乎是不对称的，并倾向于上行，共和党人保持参众两院的席位可能会产生更大的看涨反应，可能会比民主党完全控制国会产生的下行反应更大。

民主党获胜将降低未来财政刺激的可能性，但它们无法逆转特朗普已经制定的政策，从而限制任何负面影响。

相反，共和党继续执政，可能会为进一步减税的预期重新注入能量。鉴于分裂国会的共识，减税的预期已逐渐消退，这一结果可能会引发巨大的上行反应。

历史走势也支持这一观点。美国股市在选举前的几个月往往表现不佳，因为围绕美国政府权力转移的不确定性，使投资者保持防御性。一旦选举结束，股市往往会在第二年大幅上涨，无论之前或之后哪个政党执政。

选举能否提振黄金？

加拿大皇家银行资本市场大宗商品策略师Christopher Louney表示，任何“非共识”的选举结果都可能给金价带来上行或下行压力。

Adrian Day Asset Management董事长Adrian Day称，假如选举的结果是民主党重掌众议院，而共和党保持在参议院的多数席位，这一结果将对金价有利，因为降低了特朗普政府实施进一步税改的概率。

Forex.com分析师Fawad Razaqzada表示，美国选举“将对未来两年美国政治产生重大影响，也可能对经济，乃至股市和美元产生影响。如果被视为对商业更友好的共和党保住参众两院控制权，黄金价格就可能下跌。”

掌管8.86亿美元资产的富兰克林黄金和贵金属基金(Franklin Gold and Precious Metals Fund)的首席经理Stephen Land表示，对美联储(FED)将加快加息步伐的担忧将远远超过美国选举的短期影响。

Land警告称，美元和中美关系将继续充当黄金的催化剂。此次选举没有空间成为黄金的关键驱动因素。

Pictet Wealth Management的外汇策略师Luc Luyet表示，美国国会可能会出现“僵局”，这可能意味着将继续维持现状，金价仍将处于停滞状态。