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苹果报告:期价跌至成本之下 苹果仓单优势显现

来源:中粮期货 2018-10-17 09:10:57
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(原标题:苹果报告:期价跌至成本之下 苹果仓单优势显现)

苹果期货主力901合约自9月19日创出上市以来新高12396元/吨后转为弱势,期价不断下挫,最低跌至10822元/吨,跌幅达到1574元/吨。目前新果大量上市,收购进入高峰期,好货价格坚挺支撑仓单成本,下方空间有限,不易盲目悲观。

一、收购开始好货价格坚挺

国庆长假期间,新季晚熟红富士陆续上市。受减产影响,今年开秤价格相比去年有不同程度的提高,山东地区一二级统货3.5元/斤起步,陕西、甘肃两地价格略高于山东地区。由于冻害影响,加之后期日晒不足,今年富士上市时间相对推迟1周左右。前期以市场货为主,存货客商相对较少,入库速度较慢。

进入十月中旬,山东、陕西、甘肃富士交易进入高峰期,上货量明显加大,存货客商成为采购主力,且多数挑选好货收储入库,故好货价格坚挺。其中栖霞地区以及周边80#以上统货报价约3.0-3.4元/斤,80#以上一二级富士报价在4.0-4.5元/斤左右。随着上货量的增加,75#以下富士价格呈现走弱趋势,优果价格较为坚挺。

二、仓单成本支撑下方空间有限

尽管现货价格坚挺,期货市场却不断走低,主力901合约期价回调达到12.70%,期、现市场再度脱节,目前期货市场价格已低于仓单成本,故下方空间相对有限。

以目前现货市场相对低价来折算仓单成本,山东地区80#以上通货价格3.8元/斤,商品率为60%,剩果销售价格为2.7元/斤来推算,仓单成本约为11000元/吨,其中不含资金成本。若资金成本按照6%来计算,其主力901合约的套保成本约为11260元/吨,若期价跌至此价位之下,买入仓单的操作可行。

三、操作建议

综上所述,尽管目前苹果走势形态相对低迷,但期价已跌至仓单成本附近,在减产背景之下,仓单成本几乎可以确定是市场底部区间,故此位置追空风险较大。

尽管下方有仓单成本支撑,但由于苹果期货上市时间短,产业参与度较低,故期、现脱节情况恐将进一步扩大,故在弱市中不可盲目抄底,待企稳后随消费旺季来临可择机布局多单。

考虑到目前苹果期货目前价格相对较低,主力901合约跌至仓单成本附近存在买入价值。有用果需求的投资者可关注期现价差,当期货贴水现货时可以期货仓单代替现货采购,以保证用果需求。

四、风险提示

由于郑州商品交易所对苹果期货限仓严格,同时新果收购结束与消费旺季来临之间有一段真空期间,故资金控盘容易对行情来带较大波动,甚至产生极端行情。投资者参与时应严格控制仓位,轻仓参与,在行情波动较大时暂时离场观望,将控制风险放在第一位。

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