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旺季更旺 禽链迎来大周期投资机遇

2018-08-20 09:18:05 作者:叶涛 来源:中国证券报
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产差能处于历史低位,令禽产业高景气持续。中信证券分析师盛夏认为,在产父母代存栏持续低位,需求好转、库存低位共振,预计毛鸡价格高点有望上行至4.8-4.9元/斤,商品代鸡苗价格有望突破5元/羽。

(原标题:旺季更旺 禽链迎来大周期投资机遇)

产差能处于历史低位,令禽产业高景气持续。自7月以来,毛鸡价格上涨9%至4.38元/斤,而鸡苗价格更是上涨68%至4.2元/羽。业内人士认为,受季节性因素影响,高温下养殖难度加大,供给减少,叠加双节即将来临,鸡苗、肉鸡价格维持上涨。当前父母代、祖代出栏数据均处于历史底部,加上换羽受到种公鸡限制,行业供给有限,禽链景气旺季更旺。

价格持续上涨

通胀预期再起氛围下,农业板块盈利改善以及整体估值提升值得期待。其中,鸡价、粮价近期持续上行,受到资本市场强烈关注。

数据显示,2018年第31周(7月30日至8月5日)父母代鸡苗价格34.32元/套,环比上涨3.2%,连续第6周维持30元以上,父母代鸡苗销量87.96万套,环比下降4.75%,同比下降。在产祖代种鸡存栏81.61万套,环比下降1.2%,同比下降8.2%,处于2009年以来同期底部区域;后备祖代种鸡存栏26.49万套,环比下降0.3%。

2018年第32周,禽畜产业链价格再度上行,猪、鸡价格延续上涨趋势。当周毛鸡均价8.62元/公斤,环比上涨0.43%。鸡肉综合品售价达10300元/吨,环比上涨0.49%。鸡苗价格全面突破4元/羽,创近2年来最高价,周度均价3.95元/羽,环比上涨9.12%;屠宰场库容率稳于67%,开工率下降至69%。

中信证券分析师盛夏认为,在产父母代存栏持续低位,需求好转、库存低位共振,预计毛鸡价格高点有望上行至4.8-4.9元/斤,商品代鸡苗价格有望突破5元/羽。整个产业链景气有望持续至2019年,并达到周期高点。

对禽链前景持有乐观预期,当前在券商机构中已是主流。天风证券也认为,鸡价格大幅上涨,叠加后续需求的改善,产品价格有望继续上涨,且本轮行业景气可以持续到2019年,预计年内毛鸡价格有望达到10元/公斤。

盈利反转大周期机遇凸显

随着价格上涨,市场对禽类上市公司盈利预期也发生明显变化。

天风证券分析称,随着8月份渠道补库存周期的开始,下游需求的启动将逐渐改变当前成本驱动型的价格上涨,带来产业链价值的全面扩张。当前阶段,对禽养殖应继续保持乐观。“禽板块是今年农业景气度最好的板块,盈利反转已经到来。”

并且,白鸡受益于上游产能紧缩,毛鸡价格自7月以来已经上涨68%。但以价格高点来计算盈利的话,目前板块公司估值尚且不到10倍。即便考虑到引种,行业周期反转、估值提升的趋势也十分明确。

数据显示,今年上半年祖代累计引种/更新24.35万套,其中哈巴德5.64万套,总体预计全年引种或更新量约60万-70万套,连续四年低于正常引种或更新水平。

短期来看,非洲猪瘟影响尚未消退,或影响替代品鸡肉产品消费增长,鸡肉消费有望进一步增加。这也意味着,市场供需格局趋紧,行业正处在一个供需失衡、盈利反转的加速期。机构人士建议,先上游后下游,寻找禽链大周期带来的投资机会。

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