甲醇期价向上驱动减弱 谨防下游降负停产

（原标题：甲醇期价向上驱动减弱 谨防下游降负停产）

近期甲醇期货延续震荡上行态势，主力1901合约周二刷新今年1月中旬以来新高3408元/吨。分析人士表示，人民币贬值、港口库存水平偏低、周边化工品走强等均对甲醇期价走势形成提振。不过，随着国内供应继续恢复以及外围支撑的转弱，短期甲醇市场压力有望逐步增大，因此不宜过分追涨。

期价节节攀升

周二，甲醇期货表现强势，主力1901合约盘中最高至3408元/吨，再度刷新今年1月12日以来新高。但昨日该合约自高位小幅回落，全日微跌26元/吨或0.77%，收报3338元/吨。

东吴期货能化研究员李元申表示，近期甲醇期货整体表现强势，主要是受四方面因素影响。

具体来看，其一，从全球范围来看，中国价格仍处于价值洼地。今年由于装置问题，东南亚价格自一季度以来走势坚挺，截至8月13日，东南亚进口价格在434美元/吨，而中国到港价在393美元/吨，价格比东南亚低了将近百分之十。此外，港口方面，由于随着人民币不断贬值，目前港口进口成本在3400元/吨左右，与港口现货3200元/吨的价格比，现货进口仍有200元左右亏损。

其二，今年港口库存与往年相比偏低。卓创数据显示，目前港口累库但库存只有65万吨左右，与往年70万吨以上的常规库存相比偏低。在这种情况下，多头拉升具有天然优势。

其三，能源化工板块整体多头氛围浓厚带动期价走高。

此外，7月末以来，老牌化工品PTA由于货源紧缺连续大幅拉升，也给甲醇期价大涨提供了条件。

谨防下游降负停产

从基本面来看，李元申表示，供应上，国内前期检修装置重启过程中，由于环保问题，苏北焦炉气装置逐渐恢复，据测算，月内重启产能或达到480万吨/年的水平，而新增检修量少于100万吨/年。国外装置前期有检修，按到货时间20-40天计算，到港量的减少会慢慢体现，但估计影响有限。需求方面，传统下游处于淡季，仍是刚需拿货，MTO利润收到挤压，阳煤恒通、山东联泓等装置降负。但国内最大MTO装置斯尔邦检修即将结束，恢复采买在短期会带来一些需求增量。总体上，供需面呈现内陆松、港口紧局面。

对于后市，李元申表示，近期到港量有所上升，港口库存继续累积的可能性增加。另外，目前传统下游和MTO的利润都在低位，需求支撑减弱，谨防下游降负停产抵制高价。中线来看，四季度甲醇的确定性较强，包括天然气紧张以及醇醚燃料的年底需求支撑，1901合约有望偏强运行，投资者可逢低关注MA1-5价差做扩机会。

中信期货表分析师示，目前来看，人民币贬值仍可能维持，仍可能会对甲醇期价产生一定支撑。但随着国内供应继续恢复以及外围支撑转弱，短期压力有望逐步增大。另外，从价差上看，1901合约烯烃端压力继续存在，盘面对港口几乎平水，内外价差也明显缩窄，上行空间较小。因此，整体来看，期价后市往上的驱动和空间都较小，如果库存仍持续积累，盘面大概率将再次转弱，寻求新的平衡。