“钢铁侠”归来 “两栖人”移情A股 钢厂刮起环保风

（原标题：“钢铁侠”归来 “两栖人”移情A股）

“今年的黑色系，就是跌多了买，涨多了卖的行情。不能再像前两年一样一个方向长线拿到底了。”拥有几年期龄的投资者小张感慨道。今年以来，长期关注螺纹钢期货的他总是逢低做多、逢高做空，节奏踩得好的时候颇有斩获，但有时也不免抄底抄在半山腰。

目前其把目标转向了股票，“钢铁板块，期货已经涨过一轮了，股票才开始动，可能会有补涨，我昨天买了一些八一钢铁。”小张说。

分析人士认为，钢价的连续反弹是供应受到限产压制后出现的供需平衡状态所致，吨钢利润均逐步贴近1000元/吨水平，预计短期内钢铁板块将维持偏强态势。

钢厂刮起环保风

3月26日以来，螺纹钢期货主力1810合约震荡反弹，累计上涨16.94%。6月7日，该合约最高上探至3869元/吨，创下近3个月新高。A股钢铁板块反弹则有所延后，5月31日才企稳上涨，至今累计涨幅为5.3%。

“个人意见，钢铁期货涨这么多，消化了宏观层面的因素之后，相关股票预计会有补涨。”小张说。

华泰期货分析师程霖表示，近期钢材上涨主要助力来自环保因素，在环保巡查不断深入，抑制钢铁产量的同时，叠加钢材库存总体偏低，并且库存仍在持续降低，市场信心受到提振。

生态环境部宣布，2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查近日全面启动。本次强化督查从2018年6月11日持续到2019年4月28日。生态环境部将重点对京津冀及周边“2+26”城市、汾渭平原11城市，以及长三角地区等重点区域持续开展大气污染防治强化督查。

“环保力度再次加强，时间也有所延长，对未来产量预期偏紧。”首创期货分析师唐运表示，从地区价格来看，上周华东地区价格上涨明显高于其他区域，主要是因江苏地区环保限产对产量影响较大。同时，消费旺盛导致库存下降速度加快，库存也处于低位，刺激商家惜售待涨情绪，价格快速上涨。

Mysteel调研显示，上周247家钢厂高炉开工率83.28%，环比降0.34%，同比降5.92%；高炉炼铁产能利用率81.61%降0.02%，同比降3.51%，钢厂盈利率92.31%持平，日均铁水产量228.21万吨降0.06万吨，同比降9.8万吨。本周预计1座高炉复产，计划零座检修高炉，净增日均铁水产能0.36万吨。

唐运指出，从mysteel钢厂生产数据来看，上周螺纹钢产量微微下降，309.47万吨的产量与去年同期基本持平，但钢厂的利润远高于去年同期，钢厂的生产积极性毋庸置疑，但产量迟迟无法提升，只能说明环保力度在加强。“综合来看，环保制约影响较大，同时铁水流向也对螺纹钢产量产生影响，短期内螺纹钢产量难有大幅提高。但6月下旬，徐州地区将有部分企业复产，下半年电炉也将有部分产能释放，中期来看产量压力犹在。”

低库存支撑价格

Mysteel预计，5月下旬全国粗钢产量2544.64万吨，日均产量231.33万吨，旬环比上升2.17%。截至6月1日，主要钢厂螺纹钢产量310.58万吨，比此前一周上涨1.48万吨，线材产量135.70万吨，比此前一周减少0.16万吨。

据东北证券提供的数据，上周五大钢材社会库存1037.24万吨，周环比下降39.57万吨。螺纹钢、线材、热轧和冷轧周环比分别减少24.88万吨、13万吨、1.24万吨和0.88万吨，中厚板周环比微增0.43万吨。

东北证券分析师刘立喜表示，今年环保对于开工、供给的限制力度要强于往年，库存绝对水平仍低，钢厂把大部分货源转到社会库存，面临淡季需求和近期南方地区大雨天气影响库存去化速度转慢。

“社会库存依然下降，但降速进一步收窄，随着雨季的来临和钢厂到货量的增加，雨季后库存降速会加速，压制现货价格。厂库方面，目前钢厂库存本身处于历史低位，而且密集出台的环保政策制约了钢厂的提产，钢厂在现有产能条件下仍将尽力提产。从库存降速来看，已开始走弱，后期将逐步带来压力。”唐运表示。

华创证券分析师任 志 强表示，上周的社会库存去化速度仍远高于去年同期，对钢价形成有力支撑。持续的超季节性去库速度和高位维持的钢价，再次对钢企盈利的可持续性提供了事实支撑。根据产量和各品种钢材利润模拟，预测2018年二季度业绩环比增速将高达40%。

短期仍将维持强势

“环保端一直制约着钢材产量的提升，从当前水平上看，螺纹钢产量还有较大提升空间，钢厂库存低利润高，提产需求迫切，关键是看环保检查通过的情况。”唐运表示。

需求上，唐运指出，雨季的影响开始显现，但贸易商手中库存较低，贸易商压力较小。产业供需现状较好，但有边际走弱预期，而矛盾的积累主要是环保的阶段性松绑和淡季消费的走弱。目前来看，还需要时间累积。整体而言，中期向上趋势未变，可逢低介入。

“近期钢铁板块有反弹迹象，当前诸多龙头钢铁公司估值PE在4-6倍，在全球钢铁企业方面无论在盈利能力、估值水平或在资产质量不断夯实上竞争优势都较为明显，存在着资金再度配置的基础。”刘立喜表示。

刘立喜指出，钢铁板块6月盈利数据基本与去年三季度趋同，中厚板等吨钢利润均逐步贴近1000元/吨水平，可以说有一定淡季超预期现象出现，板块预计将维持反弹。

“当前到7月初的中报业绩披露窗口期内，钢铁板块都将处于情绪修复的上行阶段，而核心标的的超预期业绩披露则料将直接成为板块大幅上行的强催化剂。”任 志 强指出。

金瑞期货表示，当前是淡季无疑，钢价的连续反弹是供应受到限产压制后出现的供需平衡状态所致，再加上今年地产基建需求被低估不少，尽管不像去年超预期的那样发放异彩，总体上配合低库存依旧能支撑价格。钢厂高炉开工率也基本到了年内高点且开始下滑，近期大高炉检修个数增加，叠加华东区域限产，铁水产量小幅下降。虽然华东区域高炉逐步解除限产，但短期无法完全恢复至正常状态。环保的高压继续维持，从库存、供需矛盾来看，上下空间都不是很大。“对于螺纹钢今年的走势应该是宽幅震荡局面，往下跌会发现需求并没有怎么增长，往上发现增量需求还不足以支撑价格持续，工地回款缓慢也抑制了贸易商后续的补库。”