中美贸易摩擦背景刺激 易盛农期指数短期有望走强

（原标题：中美贸易摩擦背景刺激 易盛农期指数短期有望走强）

易盛农期指数上周维持偏弱震荡运行。截至4月4日，易盛农期指数收于1073.27点。

菜粕方面，上周美国农业部(USDA)公布的面积报告和市场预期相悖，不增反减，使得美豆价格一度大涨。国内豆粕方面，因4月大豆到港量预估下调、油厂因缺豆停机或停机检修导致开机率下滑，且豆粕市场成交火爆，导致油厂豆粕库存小幅下降。此外，市场担忧贸易摩擦将波及大豆，推动豆粕明显强于外盘，且远月合约尤为强势。菜粕方面，单边走势完全跟随豆粕，不过近月供给仍相对过剩，目前水产养殖消费旺季还未到来，因此豆-菜粕价差显著扩大，1901合约尤为明显。最新消息显示，中国决定对美国大豆加征25%关税，实施日期待定，受此消息刺激，预计国内菜粕及豆粕短期将受此影响大涨，后续对中美贸易摩擦的进展需密切留意。

菜油方面，上周菜油价格上行，主要推动力在于美豆种植意向数据利多，贸易摩擦前景令美农有所担忧，影响了种植意愿，油脂油料整体走高。而菜油上周市场成交一般，沿海菜油库存小幅下降，开机率也有所下滑。此外，进口菜籽的压榨利润较此前一周同期下降100元，一定程度支撑菜油期价，短期震荡偏强，建议关注菜油进口利润变化。最新消息显示，中国对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，此举或会令美国出口到中国的大豆量锐减，而不得不将相当一部分大豆改从南美进口，成本端和情绪上均利好国内油脂油料，短期在豆油带领下整体油脂预计将继续上涨，但需留意最终贸易摩擦的解决方式。

棉花方面，国际上，美棉受利多的出口报告影响和相关农产品普涨影响而窄幅震荡。2017/2018年度美棉销售总体持续偏好，美国农业部亦可能在2018年的供需报告中连续不断上调出口预估。印度棉价保持稳定。而随着国内抛储的开展，国内现货价格出现了一定程度的走弱。2017/2018年度储备棉轮出于3月12日启动，上周轮出销售底价为14922元/吨，较此前一周下调91元/吨。总体而言，目前新疆现货压力偏大，总体仓单+有效预报数量处于历史最高位；而美棉价格长期维持强势，同时，德州干旱有可能对二季度播种的美棉产生不利影响。国内方面，抛储开始后未来有望不断进行去库存，长期价格中枢将不断上移。对于投资者而言，短期可维持波段操作，但要注意近期中美贸易摩擦可能带来的风险，长期投资者可逢低买入并长期持有多单。

权重品种白糖方面，受欧盟、印度、泰国超预期增产影响，原糖价格承压下跌。一季度CFTC原糖期货期权基金净持仓负值总体再度加强并创造熊市来新高。上周郑糖则在原糖下跌、现货承压和农产品整体走强的影响下表现相对稳定。总体来看，在清明前后国内处于弱势，但目前存在2017/2018榨季成本支撑、2月广西产量数据低于市场预期、基差维持正值导致仓单下降，1805和1809合约价格存在着短期投资价值且波动率相对较小，投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1805或者1809合约并维持波段操作；而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。

综上所述，结合近期各品种的基本面变化，在中美贸易摩擦背景的刺激下，易盛农产品指数有望走强。