郑糖将进入震荡犹豫期

（原标题：郑糖将进入震荡犹豫期）

郑糖期货主力1805合约经过“九连阴”后，本周以来维持震荡持稳走势，截至昨日收盘，该合约收报5680元/吨，涨18元或0.32%。分析人士表示，经过前期连续下跌，国内白糖对于价格仍处熊市周期叠加增产态势的利空消息基本上已消化殆尽，考虑到未来原糖存在空头回补需求，以及国内郑糖当前在缺乏进一步的利空影响下，后市或将进入震荡犹豫期。

原糖存在反弹契机

“国内白糖处于熊市周期叠加增产态势的利空消息基本上已经消化殆尽，后期基本面仍将指导着白糖价格变化的主旋律。”瑞达期货分析师王翠冰表示。

从外盘来看，近期原糖价格仍处于弱势格局。永安期货研究院宋焕表示，目前原糖的基本面仍偏悲观，印度和泰国的压榨数据同比继续大增，且印度产量预期正式上调至2900万吨上方，带来的压力较大。此外，基金净空持仓规模也继续扩大。截至2月27日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空仓增加10912手，至100326手，主要因投机空头头寸大增一万多手，达到295419手。

印度方面，印度糖厂协会(ISMA)将其2017/2018年的食糖产量预估由第二次预估的2610万吨上调至2950万吨，增幅约13%，并表示2017/2018榨季将尝试出口200万吨糖。巴西方面，巴西甘蔗工业协会(Unica)表示由于1月乙醇需求达到了13.7亿公升创有史以来新高，乙醇需求强劲以及国际糖价低迷将使得2018/2019榨季中南部的糖产量或将减少400万吨到500万吨。

不过，换个角度来看，宋焕认为，较大的基金净空也预示了未来的空头回补需求。此外，当前，原糖价格整体是处于大底部震荡态势，因此，跌至低位后往往容易出现反弹，而一旦上涨，又将面临商业卖盘压制。

国内糖市偏弱格局未改

从国内方面来看，伴随着近期期货盘面的大跌，各地现货报价亦纷纷下调。南华期货数据显示，上周各地现货报价纷纷下调报价，其中蔗糖主产区的糖源集中城市报价下跌百元上下，厂家出货积极，成交量较此前一周好转。同时，中间商表示下游客户的观望情绪明显上升，加之冬春交际，天气影响成交，销区成交较为清淡。

产销数据显示，截至2月底，全国已累计产糖736.69万吨，销糖300.53万吨，累计销糖率40.79%，整体产销尚可。截至3月7日，广西地区已有5家糖厂收榨，同比减少37家，收榨进度慢于去年同期。

“目前国内甘蔗糖将迎来收榨的高峰期，由于本榨季初期糖料的开榨时间受到限制，相应地导致该年度的收榨相比往年相对集中，加上在2月产区甘蔗糖产销率继续下滑的状态下，愈发将矛盾点聚在需求端，而现阶段白糖需求处于淡季，导致新增工业库存消化滞后而诱发的库存激增现象凸显，对白糖市场形成一定的压力。”王翠冰表示。

对于后市，宋焕表示，目前现货成交清淡，在压榨期继续受到供应压力的压制，偏弱格局仍未改。产区现货跌下6000元/吨一线，并持续下跌，加工糖报价也节节下调，基差带给盘面的支撑亦趋弱。不过，考虑到目前库存稍显薄弱，后期需关注糖价低位反弹机会。

南华期货分析师边舒扬也认为，短期来看，由于缺乏进一步的利空影响，郑糖期货继续下跌空间或有限，糖价将进入震荡犹豫期。