供应压力“掣肘” 郑棉上涨空间料受限

（原标题：供应压力“掣肘” 郑棉上涨空间料受限）

经过三日激烈的争夺后，周二郑棉期货主力1805合约成功站上15500元/吨，并一度创下近四个月新高15630元/吨。分析人士表示，美棉强势、国内现货市场价格企稳以及多头资金抬升等因素共振，带动郑棉期价走升。目前来看，此前的利空已被市场所消，郑棉短期或受备货需求支撑维持上行态势，但考虑到整体供应压力较大，料将压制后市价格上涨空间。

郑棉增仓上涨

周二，郑棉期货维持偏强震荡，主力1805合约盘中最高至15630元/吨，盘终收报15570元/吨，涨115元或0.74%。仓量方面，成交量增加45.4万手，持仓量增加64044手至48.6万手。

“受美棉强势、国内现货市场价格企稳等因素提振，近期郑棉重心逐步上移。”华泰期货软商品研究员陈玮、徐盛表示。

外盘方面，近日美棉涨势暂歇，上方84美分/磅关口压力沉重，近两日虽仍保持上涨，但涨幅远远小于前期，同时并未突破前高84.55美分/磅，目前基本维持震荡盘整状态。

国内现货方面，昨日，中国棉花价格指数(CC Index 3128B)报价为15693元/吨，上涨5元/吨，2227B级授予14669元/吨，涨8元/吨。华闻期货分析师钱瑶婷表示，目前下游消费维持常量，纺企补库未能跟上节奏，倒是中间环节补库积极。市场期待价格上涨给予保值空间，多头借机拉升价格。目前来看，市场大格局未有明显变化，但短期买方更占主动性，对于需要套保的企业，无疑是个机会。

供应压力料成制约

基本面上，据陈玮、徐盛介绍，目前新棉采摘基本结束，市场预期新棉产量上升到570-580万吨左右。此外，根据中国棉花公证检验数据，截至2018年1月21日，2017棉花年度全国公检量已达499.70万吨。其中，新疆公检量达479.7万吨,内地公检量19.99万吨。中国棉花协会结合棉花公检、加工、新疆棉外运的最新数据，将新疆棉花产量调整为498万吨，同比增长26.1%，较前期增加53万吨，全国棉花产量调整为604.7万吨，同比增加22.5%，较上期增加53.26万吨。

“新疆棉产量预估上调，3月抛储将压缩新棉销售周期，新棉集中上市销售压力较大。进入1月份，下游纺企开始批量备货为节后生产做准备，刺激现货价格上涨后走稳。目前利空已被市场接受消化，郑棉受备货需求支撑上行，但整体供应压力较大，且纺企库存仍在历史同期高位，将压制棉花价格上涨空间。短期来看，郑棉或以区间震荡为主，上方压力15600元/吨，下方支撑14800元/吨，建议滚动操作为主。”浙商期货分析师李若兰表示。

陈玮、徐盛则认为，从大格局上看，2017年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降29个百分点至99%，基本面进一步转好，价格总体平稳。此外，全国新棉采摘进度基本完成，本年度的皮棉成本也基本锁定，虽然轧花厂报价下调，但向下空间有限。在国储库存下降后以及进口棉花、棉纱成本上升后，总体价格中枢将逐步上升。

策略方面，目前棉花产量超过之前市场预期，新疆现货压力偏大，仓单增加较快，国内棉价短期偏震荡。但由于目前美棉逐步上涨带动内外价差缩小，同时化纤逐步走强，在去库存年份，对于投资者而言可以逢低买入并可长期持有多单。