基本面不乐观 铜市料进入股强期弱阶段

（原标题：基本面不乐观 铜市料进入股强期弱阶段）

2017年12月12日以来，沪铜期货不断攀升，至12月29日转入高位震荡，迄今沪铜1803合约累计涨幅达6.6%。截至昨日收盘，该合约报收54990元/吨，日内上涨0.57%。从上周表现来看，近日A股有色金属板块整体表现偏强。截至上周五收盘，同花顺有色冶炼加工板块累计上涨4.8%，但昨日大幅回吐。分析人士认为，从国内外供需基本面来看，铜市整体需求不乐观，不支持价格趋势上涨；但目前的流动性环境及通胀环境却可能对相关股票标的带来利好。

基本面不乐观

分析人士认为，2018年国内环保压力依旧，未来废铜供应减少，将是影响全年铜价的主要供应因素。

根据金瑞期货统计，2018年前三批合计核定废铜进口量为17.3万实物吨，为2017年同期250万实物吨的6.9%。按照目前了解到的情况，预计2018年全年废七类进口批文量将减少60%-70%。

从宏观来看，金瑞期货铜分析师李丽、唐羽锋认为，2018年全年来看，铜市场的走势将取决于需求下滑与供给收紧的实时博弈。目前市场已对废铜进口削减和远期铜矿短缺做出了充分定价，供给侧后续预期变化将取决于边际增量信息的出现。对于需求端可能出现的下滑，目前市场的重视程度普遍不足，大多数投资者仍对欧美经济复苏非常乐观。2017年12月中国进出口数据大幅低于前值，出口回落反映出外需不足，而进口回落则说明内需也在走弱。未来地产下滑拖累中国经济，全球经济或将因此进入负反馈循环。

从国内来看，目前房贷利率已大幅上升，“放贷大户”五大行目前的首套房贷均在1.05倍之上，房贷利率的上升导致2017年12月居民房贷增速降至22.2%。根据对历史房地产周期的观察，贷款利率上调会进一步打压地产销售，2018年地产销售增速不容乐观，销售的进一步转淡将施压地产投资减少有关大宗商品需求。

有色股票预期改善

“近期重点关注即将公布的中国2017年四季度经济数据，在宏观经济数据转弱、下游消费进入淡季的背景下，预计铜价将继续震荡偏弱，沪铜主力主要波动区间在54000元/吨-55400元/吨。”金瑞期货分析称。

相关分析人士认为，包括铜板块在内的A股有色金属行业也或将进入改善周期。中信证券有色金属行业分析师敖翀表示，目前市场流动性相对宽松和风险偏好较高的投资环境中，A股市场上游周期股票板块在政策预期改善和价格上涨的环境中持续上升。有色金属板块在本周将有望继续上涨，但板块内也会出现一定分化。

敖翀认为，受宏观经济数据拖累，美元指数走弱，全球主要经济体的PMI数据趋势向上，制造业活动保持强劲，下游需求持续旺盛，上游供给端压力依然不小，相对宽裕的流动性可能会使得有色板块受到风险资金的偏好。“需要持续关注政策端的释放和价格的波动，对于有色板块预期持续改善的支撑，有色板块中铜、钴等仍是短期值得关注的品种。”