2018年油价展望——命运全系于美国页岩油产量

（原标题：2018年油价展望——命运全系于美国页岩油产量）

随着今年11月底石油输出国组织(OPEC)与盟国将减产协议延长至2018年底，为油价提供了支撑，当前不少机构都预计明年美国原油产量将达到创纪录的水平。因此，2018年油价的前景将再一次系于美国页岩油产量。然而，分析师却要面临两个关键问题：美国产量到底增长多少，以及全球经济增长是否足够强劲可以吸纳这些新增的石油。

眼下OPEC及其盟国的减产协议终于在今年下半年影响到全球供应，尽管这导致了油价攀升，但成为北美石油公司的福音，它们得以锁定未来供应石油的价格，为投资于钻探提供了财务上的确定性。

据彭 博对27位分析师调查得到的预估中值，预计布伦特原油2018年平均价格为每桶60美元，而美国WTI原油料为每桶55美元。各家机构的预估差异巨大，荷兰银行(ABN Amro)超级看多，而花旗集团(Citigroup)和法国巴黎银行(BNP Paribas)则更为保守。

(图片来源：彭 博、FX168财经网)

周三(12月20日)亚洲时段，受美国原油库存下降预期和北海福尔蒂斯油管仍关闭支撑，油价小幅走强。其中，指标布伦特原油期货上涨0.2%至每桶63.95美元，美国WTI原油期货上涨0.35%至每桶57.75美元。

“分析师之间的分歧很大程度上源于对美国产量增长展望的不同，”法国巴黎银行驻伦敦的大宗商品市场策略主管Harry Tchilinguirian表示，“我们对明年美国页岩油产量增长非常乐观，而今年出现的大量针对明年的对冲，催生了这种乐观情绪。”该行预计明年布伦特原油均价在每桶55美元。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示，最近一周，作为套期保值指标的掉期经纪商净空头头寸已连续第九周增加，并刷新纪录高位。

随着油价在今年四季度触及两年多来的最高水平，原油生产商已经找到了锁定价格的最佳方法。据外媒针对53家北美钻探商进行的调查显示，自今年三季度以来，生产商已经对明年的原油产量进行对冲，均价在每桶48.95美元。

美国能源信息署(EIA)表示，明年美国原油产量将超过1000万桶/日，而国际能源署(IEA)也预计明年非OPEC国家的供应将增长20万桶/日，且将超过全球石油需求增速。

尽管部分分析师预计2018年美国页岩油将满足全球的石油需求，但荷兰银行认为明年页岩油产量仅会增长70-80万桶/日。该行预计明年布伦特原油均价在每桶70美元，是本次调查中最为看涨的机构。

荷兰银行高级能源经济学家Hans van Cleef称，“美国整体页岩油原油产量一直在持续上升，但如果你看独立的盆地，比如Bakken盆地，就会发现产量很难增长。”

科威特新任石油部长Bakheet Al-Rashidi预计明年石油需求将有“健康”地增长，预计消费量将增加150万桶/日。这一数字与摩根大通(JPMorgan)对明年的需求预估相符。该行预计2018年美国WTI原油将在每桶54.88美元，布伦特原油在每桶60美元。

谈及供应增长方面，摩根大通石油市场研究主管Abhishek Deshpande称，“我们在做预估时已假设美国供应以十分高的水平增长，如果需求增长不出现意外的下降，那么依靠OPEC明年继续减产的支持，原油市场将良好地平衡。”