心理博弈下的上下游“价格战”

（原标题：心理博弈下的上下游“价格战”）

据业内人士介绍，目前钢厂挺价或许是一种和贸易商之间的博弈策略。

“现在钢厂明知道钢贸商库存很少，在目前的价位也不会考虑囤货，但钢厂仍然选择涨价，很可能是为了后期的价格创造回调的空间。”上述业内人士认为，这更大意义上是一种心理战术。从目前的产业链形势来看，由于在供给侧结构化改革成功的背景下，黑色系产业链的涨价是整体性的，铁矿石、煤炭等原材料涨价已经抬高了钢材成本，而且经过去年的铺垫，对贸易商和下游用钢企业来说，已经能够在心理上接受比去年较高的冬储价格。“一旦钢材价格回落，一方面贸易商可能会增加囤货，启动冬储；另一方面，钢厂也可能会增加产能来减少价格回落带来的损失。”

在上述假设可行的情况下，钢厂价格的回落必然伴随库存的增加。

“从上周市场情况来看，螺纹钢产量减少，钢厂出货进一步放缓，厂内库存显著回升；社会库存降速继续放慢，广州、北京社会库存出现反弹。”金瑞期货黑色建材高级研究员卓桂秋分析，近两周螺纹钢呈现被动增库的特征，现货钢价上涨动能减弱，从而削弱了螺纹钢期货1801合约修复贴水的积极性。

“我们认为，当前需求到了季节性走弱的阶段，现货库存有开始被动累积的迹象，同时高利润刺激产能释放、有关"中改电"电弧炉投产的忧虑升温，因此市场看涨情绪受到抑制，现货钢价上涨动能随之减弱。如果后市螺纹钢库存累积的趋势显著，那么螺纹钢期货1801合约修复贴水的路径可能以现货向期货靠拢的形式为主。”卓桂秋解释。

他认为，螺纹钢期货1805合约的主要矛盾不在供给端，而在需求端，即明年房地产和基建投资力度，因为冬季螺纹钢库存累积高度不及往年同期已是普遍预期，已经反映在价格里，需求端对明年房地产和基建的不看好成为Rb1805深度贴水现货的主要压力。“因此，如果供给端未有进一步利多，支撑现货的因素将边际弱化和钝化，那么在需求偏悲观的预期下，我们认为后市现货和期货可能震荡偏弱。”