内外利空夹击糖价跌势难止 后市仍有回调空间

（原标题：内外利空夹击糖价跌势难止 后市仍有回调空间）

本周以来，郑糖期货逐级走低，主力1805合约周度跌幅逾3%，创下近三个月最大单周跌幅，周五围绕6000元/吨下方展开调整。分析人士表示，原糖期货价格连续阴跌，叠加目前国内仍在集中压榨，对糖价造成压力。此外，目前下游的春节备货行情尚未启动，需求支撑偏弱，导致市场看空氛围浓厚，预计后市糖价仍有回调空间。

内外利空夹击

从外盘来看，近期原糖期货价格的“跌跌不休”，给予郑糖走势形成拖累。ICE原糖期货主力合约自12月5日以来，便展开单边连续下跌，并于12月12日创下近半年新低13.7美分/磅，随后出现横盘迹象，最新收报于13.78美分/磅。

“从全球平衡表来看，未来连续两个榨季糖增产预期不变，仍是供过于求格局，长期价格压力不减。”迈科期货研究员李沛林表示，巴西方面将2018/2019榨季乙醇产糖预计上调6%，本榨季生产已步入尾期，由糖醇比变化对糖价的支撑作用减弱，价格回归增产基本面。泰国已进入压榨阶段，开榨进度提前6天，供应压力逐渐增加。

国际糖业组织(ISO)称，预计2017/2018年度全球糖市将供应过剩500万吨，而2016/2017年度供应短缺310万吨。在ISO季度报告中称，预计2017/2018全球糖产量攀升6.6%，至1.794亿吨，而消费量仅增加1.7%，至1.744亿吨；ISO同时称，即便巴西继续提高乙醇生产比例，只会降低2018/2019全球糖市供应规模，不会使糖市在2019年前回归短缺。

从国内市场来看，李沛林表示，供给方面，中国目前仍在快速压榨进度中，12月集中压榨对糖价造成压力。消费方面，部分企业已经准备采购备货。“增产压力与消费需求的较量是阶段性影响白糖价格的因素。”

后市仍有回调空间

从基本面来看，浙商期货分析师李若兰表示，目前广西糖厂开榨49家，同比减少3家，近期天气对糖厂压榨较为有利。从开榨以来，广西现货价格从6500元/吨开始持续小幅下降，目前下游的春节备货行情尚未启动，需求支撑偏弱。加上本周二进行的食糖配额分配会议，市场预计明年进口配额或有增加可能，对目前的市场偏利空。

从中国农业部发布12月食糖供需预测分析来看，播种面积、产量、消费、进口量较上月预测没有变化，其中2017/2018榨季的播种及收获面积预测均为1456千公顷，食糖产量为1035万吨，消费量1500万吨，进口量为320万吨。

下游方面，数据显示，截至11月，全国本榨季共产糖67.13万吨，销糖30.22万吨，销糖率为45.01%。其中蔗糖生产4.94万吨，销售3.32万吨，销糖率为65.38%；甜菜糖生产62.19万吨，销售26.99万吨,销糖率为43.4%。

对于后市，李若兰表示，接近交割期，郑糖1月合约持仓仍然偏高，近期波动将加剧，建议不进行1月合约操作，激进投资者可在5月合约上寻求做空机会，或短线操作为主。

中信建投期货分析师也表示，关注海南会议正式结果及开榨进程，目前国内外糖市因压榨进入高峰看空氛围浓厚，且国内春节需求旺季尚未来临，糖价有望继续回调，短期建议以6100元/吨压力位逢高沽空。