易盛农期指数后期反弹概率较大

（原标题：易盛农期指数后期反弹概率较大）

易盛农期指数

上周易盛农期指数震荡上行至1127.59点后，于周四起开始下跌。截至11月10日，易盛农期指数收于1117.5点。

权重品种方面，上周菜粕先涨后跌。美国农业部（USDA）11月供需报告数据略偏空，但对市场影响有限。美豆收割基本结束，之后市场主要关注出口需求及南美播种情况。南美播种进度整体偏慢，天气忧虑也为市场提供支撑。美豆今年出口落后去年同期，雷亚尔贬值鼓励巴西大豆出口，或挤占美豆市场份额，但南美播种推迟或令美豆出口时期延长。国内方面，菜粕库存继续下降，但水产养殖进入淡季，后期需求将呈下降趋势，且后期随大豆到港增加，供应压力或将重现。预计国内菜粕仍将维持震荡格局。

油脂方面，三大油脂窄幅震荡寻找指引。马来西亚棕榈油10月产量超预期增加，但由于国内消费旺盛，库存增幅低于预期。随着减产季到来，供给端边际压力递减，预计库存小幅增加后进入去库存阶段。国内方面，豆油库存维持高位，基差走弱，对绝对价格影响较小。2013年30万吨临储菜油将拍卖，而2014年菜油将定向销售，供应增加，但压力有限。油脂下跌后仍可逢低买入。

上周郑棉围绕15200元/吨上下小幅震荡为主。今年新棉上市进度快于去年同期，目前新棉供应稳定有保障，但在时间点上存在天气以及运力炒作的可能。上周公布轮入暂不启动，明年抛储将继续进行，预计明年抛储后，库存将降至250万吨上下。下游纺企暂未完全接受新棉价格，对近月压力较大。随着时间推移下游旺季支撑消散，且近期国产纱承受进口纱冲击，纱厂利润或下降。目前郑棉基差维持高位，郑棉继续下跌空间有限，但受到新棉集中上市的压力暂无上涨动能，郑棉仍将震荡为主，下方支撑暂看15000元/吨，上方压力60日均线。

白糖上周前四日稳定小幅上涨，周五急速下跌，覆盖当周大部分涨幅。外盘方面，目前各机构预估巴西下年度甘蔗产量将下滑，且原糖处于低位，受此利好稳定小幅上涨。国内方面，在周四郑糖上破6500元/吨后，北方糖及加工糖调价明显，陈糖价格较为平稳，但广西多数糖厂将推迟开榨，时间上仍有炒作空间。由于开榨推迟，新糖压力向后转移，新年度初期食糖压力相对减弱，是郑糖重要的利多因素，预计新糖大量上市前，郑糖将震荡偏强。关注四季度是否有抛储政策。目前基差开始贴水，若现货持续疲软，郑糖上冲6500元/吨后将持续反复。

综上所述，后期权重品种中，白糖相对较强，油脂也存低位回调可能，其他品种或以震荡为主。总体来看，当前农产品回落到较低水平，待USDA报告利空出尽后，后期易盛农期指数反弹的概率较大，但仍需关注政策面消息。（建信基金）