白糖期货短期做空风险较大 上涨趋势仍将继续

（原标题：白糖期货短期做空风险较大 上涨趋势仍将继续）

10月10日以来，国内白糖期货不断上涨。截至昨日，白糖期货主力1801合约收出“五连阳”，收报6449元/吨，较前一日收盘价上涨0.14%。分析人士认为，新糖大量上市前，产区集团陈糖库存偏低或仍会对期现货有着较强支撑作用；且在近期外盘强势表现下，白糖期货将易涨难跌。

布局空单仍需等待

现货市场上，截至11月7日，主产区广西南宁中间商报价6450元/吨，成交一般；柳州中间商报价6420元/吨-6520元/吨，成交一般。集团报价方面，南宁南华报价6480元/吨，柳州集团报价6470元/吨-6480元/吨，整体稳中有升。加工厂报价方面，营口北方报价6750元/吨。

银河期货轻工事业部分析师刘倩楠表示，目前国内糖市基本面消息平静，在新糖大量上市前，产区集团陈糖库存偏低或仍会对期现货有着较强支撑作用。12月后新糖将大量上市，但届时也将逐步进入节前备货的需求旺季，关注12月份新糖开榨进度情况。期货注册仓单还有38万余吨，目前还未见有效预报仓单生成，11月底陈糖仓单面临注销，密切关注期货新仓单的生成情况及1801合约持仓变化。

“不过，6500元/吨以上市场套保压力将增加，再加上增产周期和全球供应过剩预期下，业内对长期行情仍不乐观，这仍将对糖价上行形成制约，预计郑糖料以偏强震荡为主。操作上，建议暂谨慎短线交易为主，远月合约上空单布局机会仍需要等待，新糖大量上市前，做空存在较大风险。”刘倩楠说。

上涨趋势仍将继续

外盘方面，ICE原糖期货近日也出现转升。分析人士认为，巴西中南部糖厂将更多的甘蔗用于生产乙醇而非糖，有助于支撑原糖期价。

行业咨询机构Datagro周二表示，预计明年巴西中南部地区甘蔗产量下滑，因恶劣天气条件将影响作物生长。预计2018/2019年度巴西中南部甘蔗产量自2017/2018年度的6.01亿吨降至5.8亿吨。2017/2018年度已自上一年度的6.17亿吨下滑。

国内方面，近期数据也整体偏利多糖价。根据广西糖会对2017/2018年度制糖期产销预期情况，按各主产区糖协公布的数据，2017/2018榨季广西产量预期在560万吨-580万吨，低于市场此前预期的600万吨以上水平；预期云南产量194万吨、广东90万吨、海南22万吨、新疆49万吨、黑龙江7万吨-7.5万吨。中糖协预计2017/2018制糖期全国产量为1020万吨。

华泰期货农产品研究小组认为，相对地，在外盘强势的背景下，国内糖价再创反弹新高，白糖上涨趋势仍将继续，中短期投资者可以继续逢回调买入1801合约。

“而在白糖期权投资上，对于现货商则可以在短期持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。在未来1-2年，备兑期权组合的操作可以作为现货收益的增强器持续进行。同时，对于价值投资者而言，亦可以将之前买入6300至6400行权价的虚值看涨期权平仓，并继续买入新一轮的虚值看涨期权(行权价6500或6600的看涨期权)，并在糖价达到6600元/吨以上时逐步择机止盈。”该小组表示。