白糖期价成现货贸易风向标

（原标题：白糖期价成现货贸易风向标）

国内白糖期货自2006年上市以来，经过十多年的发展和培育，市场基础稳定，功能发挥良好，已经成为期货市场上较为成熟的品种之一。自上市以来，白糖期现货价格相关系数高达0.99，白糖期货价格也成为国内贸易商、终端企业重要的定价工具、“风向标”。

产业客户参与度高

经过多年的市场培育，白糖期货交易制度日趋成熟，市场的成交量、持仓量也保持着稳定的增长态势。

数据显示，2006—2010年，白糖期货交易量与持仓量增减变化虽然较大，但稳步增长的态势一直没有改变，2011年以来，郑糖市场呈现出成交活跃、持仓稳定的运行态势。今年以来(截至10月底)，白糖期货成交量累计达103549198手(按双边计算，下同)，持仓量累计达908322手。

随着市场流动性不断增加，市场结构也在不断优化。数据显示，今年1-9月，白糖期货法人客户日均成交占总成交的23.13%；法人客户日均持仓占总持仓的49.08%。此外，白糖期货交割量也出现稳步增长。今年以来(截至10月底)，白糖期货累计交割76494张(合764940吨)，已经远超去年全年的45818张水平。

据悉，目前国内重要的制糖、加工和贸易企业都已经参与了白糖期货，运用期货工具进行产品销售、采购、套保、融资等交易模式，这其中不乏中粮糖业、广东农垦、蒙牛乳业等大型企业。

在套保方式上，除了传统的套保方式，不少企业还根据企业的自身的情况，制定了一些具有自己特色套保方案。比如，中粮糖业根据不同的业务模式，形成了自产糖套保、原糖进口加工套保以及国内贸易糖套保等方式。

除了套保外，不少涉糖企业在确定销售和采购价格时，还以期货价格为基础进行点价交易。

期现价格联动增强

今年，受国内和国际市场大幅增产影响，国内白糖期现货价格持续下跌，由年初7000元/吨跌至最低6300元/吨左右的价格。

从基本面来看，2016/2017榨季，中国白糖产量开始从2015/2016榨季的870万吨的低点回升，达到930万吨。根据协会数据，2015/2016榨季中国糖料种植面积2135万亩，回到10年前水平，2016/2017榨季种植面积约2250万亩，2017/2018榨季种植面积进一步增长，预计2350万亩左右，恢复到2014年水平。

进出口方面，按榨季计算，2012/2013榨季以来的五个榨季，进口量分别为366万吨、402万吨、481万吨、373万吨和193万吨(2016/2017榨季截至7月份数据，下同)。近五个榨季的出口分别为：4.6万吨、4.7万吨、5.9万吨、15万吨和8万吨。

在消费方面，2015/2016榨季中国白糖消费量为1520万吨，2016/2017榨季预计白糖消费量小幅下降到1450万吨。自2013/2014榨季以来，白糖消费量一直保持1500万吨左右的相对稳定量。

有关机构的研究显示，白糖期货合约上市以来，期现价差波幅逐渐收窄，白糖期货和现货价格相关性高达99%，价格波动趋于理性。此外，目前白糖期货盘面已基本反映了国内食糖现货市场的供求状况，实现了期货市场发现远期价格的功能，是我国食糖企业，尤其是贸易及终端企业重要的定价工具、“风向标”。