期货工具构筑避风港

（原标题：期货工具构筑避风港）

“为了规避风险，提高企业行业竞争力和盈利能力，期货工具已经成为行业规避风险的不二之选。”路易达孚(中国)贸易有限公司首席执行官周学军表示。

周学军通过实例说明从国外采购原糖过程中所涉及到的风险因素。以从巴西进口原糖到中国为例，通常国际上原糖价格是通过纽约市场来定价，由于原糖期货市场因供需关系、地缘因素、天气变化、汇率变化等方面因素影响，价格波动率较高，而从巴西采购一船原糖到中国差不多需要一个月的时间，期间，若没有中国期货进行套保管理价格风险的话，就没有办法规避风险，当货船到港时，进口商就只能承担价格波动损失。

“无论是对贸易商、进口商，还是加工型企业来说，若没有在国内利用期货平台锁定利润、管理风险的话，一旦原料价格大跌，后期贸易流通价格或下游产品只能贱卖，这样一来，企业又会面临经营风险。因此，上游原料价格的波动对企业来说是双重风险。”周学军说。

“国内白糖期货上市之前，对价格走势的判断没有依据，都是通过道听途说哪里有灾害对价格做出模糊的判断。白糖期货上市以后，市场透明度不断提高，利用期货套保不仅可以帮助企业锁定原料成本，还可以在此基础上合理安排生产、销售任务。白糖期货确确实实带动了糖业的发展。”山东星光糖业集团有限公司董事长、总经理曹永兴在谈到期货工具时给予了肯定。

曹永兴自18岁开始涉及糖业相关工作，目前已从事30年。“我这一辈子都要做糖，为了企业长远发展，必须保持稳步的发展，这其中就包括上游原料采购成本、中间商贸易流通成本和下游商品销售业绩，这些都可以通过期货工具来规避风险、锁定利润。”曹永兴还向记者说了自己的夙愿——争做百年企业。

除了传统的买入套期保值和卖出套期保值外，近年来，由于糖企在实践过程中积累了丰富的经验，还创新出了一些套保方式。例如，根据不同的业务模式，中粮糖业形成了自产糖套保、原糖进口加工套保以及国内贸易糖套保等方式。根据市场价格水平不同，还可以分别采取全额套保、趋势性套保、逐笔套保和敞口滚动套保等多种模式。

“多种多样的套保方式，使中粮糖业在不同的市场环境下均能有效地规避价格风险。”吴震表示。

曹永兴表示，在期货经营实践中，公司还通过期货市场与下游客户开展了基差点价套保模式、升贴水套保模式及场外期权套保模式。目前，公司对基差交易已形成完善的交易模式，并与客户开展基差交易的锁定，比如制定一个季度或者更长一定时间的销售采购计划，当前业务进展顺利。

“近两年来，国内贸易商积极利用郑商所白糖期货参与基差交易和盘面点价，报价方式也逐渐由传统的固定价报价发展为"盘面点价+升贴水"的模式。中粮糖业在点价操作的基础上，创新性地将上游制糖企业和下游用糖企业的需求有机结合，解决了双方在买卖价格上的分歧，满足了用糖企业对于糖源的品质要求。”吴震表示。