情绪不稳定 期债震荡走弱或将维持区间震荡

（原标题：情绪不稳定 期债震荡走弱或将维持区间震荡）

周四(11月2日)，债券市场重回弱势。市场人士指出，尽管月初资金面转为宽松，但债市并未延续反弹态势，主要归因于市场对经济基本面和外围环境的担忧重新占据上风，这也表明当前投资者情绪依然不稳，短期内市场料呈现弱势震荡。

期债震荡走弱

2日，尽管资金面宽松，债券市场却并未延续此前两日的反弹势头。从盘面上看，10年期国债期货主力合约T1712低开高走，早盘一度翻红，最高触及93.07元，午后震荡走弱，最终收跌0.21%，报92.83元；5年期国债期货主力合约TF1712收跌0.17%，报96.07元。

银行间现券跟随期债走弱，收益率小幅上行。截至收盘，10年期国债活跃券170018收益率成交在3.87%，较上日收盘价上行0.5BP；10年期国开债活跃券170215收益率成交在4.495%，上行2BP。

市场人士认为，在PMI数据和资金面利好消化后，投资者对基本面企稳、金融监管趋严的忧虑仍挥之不去，对海外货币政策收紧传导至国内的担忧情绪也有所升温。债市反弹态势难以持续，说明当前市场情绪仍然不稳定。

维持区间震荡

市场人士指出，本周利率债收益率的下行更多是市场“超预期”下跌后的回调过程，目前仍未看到支持债市收益率持续或显著下行的较有利因素；现券配置价值显现对冲机构谨慎预期较浓的影响下，债市很可能在一段时期内维持震荡，交易难度较大。

海外方面，美联储周三维持基准利率不变，但对经济和就业的相关看法偏乐观，利率决议公布后，美联储12月加息预期明显升温。市场人士认为，由于特朗普税改计划、美国经济复苏势头超预期以及货币政策收紧预期进一步加强等因素，美国10年期国债收益率出现大幅上行，这可能给国内债市也带来一定压力。

从国内来看，因10月PMI数据与9月高位形成反差，对经济向好预期有所变化，但市场对四季度经济的预期分歧仍然较大。

中信证券最新点评称，在经济面临下行压力期间，政策层持续的给经济适度“添柴”以避免经济过度降温。虽然“新周期”兑现概率不大，但“韧性”却可能继续超预期。“在近期市场情绪化波动回归平静之后，10年国债也不大容易回落到此前的3.6%一线，3.8%是当前阶段的新中枢。”

华创证券则认为，目前债市面临的利空因素更为确定且直接，利多因素有限且依然停留在预期层面，因此债市的调整可能没有结束，最后一跌可能会持续相当长的时间。建议机构保持冷静与清醒，慎言抄底，耐心等待更好介入时点的到来。