基本面支撑较强供需偏紧延续 镍价跌幅有限

（原标题：基本面支撑较强供需偏紧延续 镍价跌幅有限）

受黑色系和有色系两板块下行拖累，沪镍期货出现高位回落，主力1801合约9月5日以来跌幅高达8.66%或8340元/吨。分析人士指出，镍供需仍呈现收紧态势，电解镍库存整体在缓慢去化，国内期货库存已降至5万吨以内。目前来看，镍的基本面支撑较强，只是近日受黑色系、有色系等下跌拖累价格出现回调，静待跌出来的“黄金坑”。

期价高位回落

现货方面，上海有色金属网镍平均价为89150元/吨。由于现货报价一般是在上午发布，而昨日午后因期货跌幅扩大，导致现货升水高达1730元/吨。

华泰期货分析师吴相锋指出，镍价下跌的原因主要有两方面：其一，8月以来，国家对废旧资源税票问题加大查处力度叠加中频炉关停，使此前使用废旧不锈钢作为镍来源的厂家寻求镍铁替代，镍铁需求回升带来镍铁价格大涨。但随着风波过去，这部分镍铁需求就被重新挤压。其二，镍铁利润此前较好，导致镍铁产量提升，同时镍的下游不锈钢市场价格涨幅较高，市场担忧库存累计，因此镍价出现较大回调。

“镍本身属于有色基本金属之一，同时也是不锈钢的主要原料，受黑色系带动影响密切。前期上涨虽然有供需收紧、不锈钢生产增加等的有效支持，但冲高的后半部分则是相对黑色系及有色金属大幅上行的相对补涨，且在黑色系龙头及有色龙头调整带动下，镍因资金获利了结更为坚决，下跌过程中波动也非常剧烈。在当前整体调整节奏下，镍继续承受来自有色及黑色两边的调整压力。”方正中期期货分析师杨莉娜表示。

“当前电解镍市场成交活跃，部分终端用户为国庆备货，补货积极，但持货商大量出货意愿并不强烈。目前现货货源集中在几家大型贸易商手中，流通资源趋紧。当前镍市国内现货升水，现货较为坚挺。”杨莉娜指出。

供需偏紧延续

镍供需仍呈现收紧态势。国际镍研究小组报告显示，1-7月镍供需缺口较上月有所扩大至4700吨，主要因为中国不锈钢消费需求增加。不过，这个因素在过去的上涨过程中已有所体现。

杨莉娜指出，电解镍库存整体在缓慢去化，国外镍库存量整体偏高，国内期货库存已降至5万吨以内，由于之前很多时间内外盘倒挂，国内进口量较小，国内电解镍今年以来总体产量同比也在下降，因此国内去库存化倾向较显著。

展望后市，吴相锋指出，镍整体基本面比较良好，主要是镍绝对价格较低，精炼镍产量一直难以实际有效释放，镍铁供应虽然充足，但暂时价格比价仍无法完全取代精炼镍的应用，另外，四季度来临，不锈钢处于需求旺季，整体供需依然较强。镍价的主导逻辑主要是绝对镍价仍较低，全球范围内精炼镍供应环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

“虽然从基本面上讲，对于菲律宾矿石供应收紧，以及后期不锈钢旺季需求的预期还在，但整体走势更多会受宏观大趋势影响，仍可能会进一步下寻支撑。”杨莉娜分析称。