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专题报告:政策密集调控 螺纹短期仍将承压

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(原标题:专题报告:政策密集调控 螺纹短期仍将承压)

报告要点

我们认为,近期螺纹带动整个黑色产业链快速且大幅上涨,引起了部分监管部门的重视,例如上周中钢协喊话降温钢材市场,上期所也采取了上调手续费、限仓等措施抑制过度投机,黑色产业链面临较为密集的政策调控压力,前期市场的多头氛围受到较大冲击。从螺纹钢自身供需情况来看,上周现货快速拉涨后成交情况并不理想,终端需求方面表现仍有所反复,价格的大幅上涨缺乏成交量持续有效的跟进。综上我们认为,近期螺纹上方空间较为有限,仍有调整需求。

螺纹1801主力上周冲高回落,上周前半周受河北地区冬季限产消息刺激持续走高,8月10日一度创下4016元/吨的4年新高,随后中钢协发声认为市场对于冬季限产存在过度解读,期螺随即走弱,截至上周五螺纹1801主力合约收于3862元/吨,较高点回落154元/吨。我们认为,近期螺纹带动整个黑色产业链快速且大幅上涨,引起了部分监管部门的重视,例如上周中钢协喊话降温钢材市场,上期所也采取了上调手续费、限仓等措施抑制过度投机,黑色产业链面临较为密集的政策调控压力,前期市场的多头氛围受到较大冲击。从螺纹钢自身供需情况来看,上周现货快速拉涨后成交情况并不理想,终端需求方面表现仍有所反复,价格的大幅上涨缺乏成交量持续有效的跟进。综上我们认为,近期螺纹上方空间较为有限,仍有调整需求。

政策调控压力加大

8月9日,中国钢铁工业协会邀请部分钢铁企业、期货交易所、期货公司、钢铁电商及信息咨询公司等代表,针对近期黑色系期货市场和钢铁上市公司股票价格“异动”,推动钢材现货市场价格走高的现象进行分析讨论。参会代表均认为,当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动或是市场供给减少所致,而是一部分机构对去产能、清除“地条钢”和环保督查以及2+26城市大气污染防治计划的过度解读,甚至是误读。8月11日,上海期货交易所针对螺纹钢采取了下调日内开仓限额、提高平今手续费等措施,抑制市场过度投机的行为。

以螺纹钢为代表的黑色系品种近期的快速上涨引发了市场的普遍关注,也引发了监管部门的重视,中钢协与上期所联手为黑色系“降温”效果明显。周五黑色系期货普遍下跌,市场也由之前一致乐观看多的心态逐渐转向谨慎。

下游需求有所反复

周一受盘面大涨刺激现货成交出现明显放量,而随后的几天里终端成交持续走弱,出现较为明显的反复。上周上海地区线螺采购量为32438吨,环比前一周下降2154吨,降幅6.23%。可以看到,价格大幅上涨后,下游心态趋于谨慎,采购意愿回落,市场整体成交量并没有跟随价格的上涨出现较为积极的配合。

目前已至8月中旬,传统的“金九银十”旺季即将到来,旺季需求按照往年的情况从8月中下旬开始启动,但是从目前下游表现来看,整体成交缺乏持续性,但目前处于旺季启动前夕,成交反复也在情理之中。随着时间的推移,进入旺季后下游需求的表现至关重要,目前供给端的利好基本出尽,下游需求将是螺纹钢后期最重要的关注点,如果下游需求迟迟无法有效跟进,警惕出现类似2016年“淡季不淡,旺季不旺”的情况。

螺纹社会库存再度出现反复

据MYSTEEL的数据显示,上周全品种社会库存为943.18万吨,较前一周小幅下降1.62万吨,热轧卷板社会库存降幅较为明显,从217.76万吨下降至210.21万吨,下降7.55万吨,而螺纹钢社会库存再度出现反复,从415.95万吨上升至422.55万吨,上升6.60万吨。近一个月以来螺纹钢社会库存出现反复,近4周出现3次环比上升1次环比下降。虽然螺纹钢社会库存近几周来看有一定程度度的增加,但绝对值仍处于历史低位,库存出现反复也显示近期需求的节奏较为反复,随着目前逐渐进入旺季,如果后期螺纹的库存再度出现连续增加,则需要引起关注。

综上,我们认为,近期螺纹带动整个黑色产业链快速且大幅上涨,引起了部分监管部门的重视,例如上周中钢协喊话降温钢材市场,上期所也采取了上调手续费、限仓等措施抑制过度投机,黑色产业链面临较为密集的政策调控压力,前期市场的多头氛围受到较大冲击。从螺纹钢自身供需情况来看,上周现货快速拉涨后成交情况并不理想,终端需求方面表现仍有所反复,价格的大幅上涨缺乏成交量持续有效的跟进。综上我们认为,近期螺纹上方空间较为有限,仍有调整需求。

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