张慎峰：建议推进商业银行、保险等机构参与国债期货

（原标题：张慎峰：建议推进商业银行、保险等机构参与国债期货）

25日，第十四届上海衍生品市场论坛在上海举行，在由中国外汇交易中心和中国金融期货交易所举办的主题为“稳步发展金融衍生品市场，着力提高防风险水平”的分论坛中，中金所董事长张慎峰建议，丰富期货投资者结构，推进商业银行、保险公司、QFII、RQFII、境外机构参与国债期货，并加快上市2年期国债期货。

张慎峰表示，为满足市场主体多元化的避险需求，提升金融市场稳定性，维护金融市场安全，建议按照产品丰富、产品互联、市场互通、投资者共享的基本原则，推进金融衍生品市场的发展。

一是丰富期货投资者结构，推进商业银行、保险公司、QFII、RQFII、境外机构参与国债期货。目前，国债期货市场参与者主要以券商、资管等交易型机构为主，其持有国债量不足全市场国债余额的8%，导致国债期货市场价格代表性不足。国债期货市场亟需引进现货市场重要持债主体，丰富投资者结构，增强市场厚度和深度，提升市场定价效率和精度，形成准确反映全市场信息的价格信号。

二是进一步丰富国债期货产品体系。从国际市场看，最有代表性的美国、德国市场2年期、5年期、10年期国债期货产品都非常活跃，满足了各期限债券风险管理的需要。目前，我国5年期、10年期国债期货风险管理功能日益发挥，在中短期限仍缺乏相应的国债期货产品，建议加快上市2年期国债期货，增强金融体系管理利率风险的能力。

三是建议进一步加快人民币外汇期货期权市场的建设，各有关机构应当进一步深化合作，推动我国主要贸易伙伴汇率衍生品研发上市，推动人民币对“一带一路”国家货币期权的研发上市。

四是加强场内、场外衍生品的协同发展，共同服务于实体经济。交易所和场外衍生品具有不同的优势，促进场内、场外市场协同发展，有助于进一步满足实体企业和机构投资者的风险管理需求，更好地服务于实体经济。

此外，张慎峰表示，近年来，我国利率市场化改革持续推进，场内和场外利率衍生品市场都实现了长足的发展，在金融市场中发挥着越发重要的作用。中金所先后上市5年期、10年期国债期货。国债期货上市以来，市场不断发展壮大，运行良好，成交持仓稳步增长，期现货市场紧密联动，市场参与者以机构投资者为主，交割流程平稳顺畅。

同时，市场运行质量和效率不断提升，在维护市场稳定等方面起到积极作用。国债期货为市场提供规避利率风险的手段，增强了债券市场的弹性和韧性；发挥价格发现功能，快速反映市场变化，为监管部门提供实时市场走势信号；提升国债现货市场流动性，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。