棉花:外棉强势短期支撑郑棉

来源:中证网 2017-02-10 11:25:02
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近期国际市场棉花供应比较紧张,推动美棉创下近几个月新高,内外棉价差缩小。笔者认为这一切源自于印度新棉上市缓慢和美国出口亮眼,短期可能会支撑棉价,但长期不会提升棉价重心。

印度新棉上市进度偏慢

根据印度棉花协会的最新预测,2016/2017年度印度棉花产量从10月份的588.2万吨下调至579.7万吨,同比增长1%。年度产量下调对市场有一定影响,但目前印度棉上市进度比较缓慢对市场影响更大。据印度棉花公司统计,截至2月3日,印度新棉累计上市量277.4万吨,其中古吉拉特近64.1万吨,马哈拉施特拉超过70.2万吨,而2015/2016年度同期上市量为283.1万吨,同比减少5.7万吨。在今年产量预期增加的情况下,上市量同比减少,上市进度偏慢。不过,最近上市速度开始加快。

市场认为今年印度棉上市进度偏慢原因主要有以下三点:首先,天气因素导致新棉上市晚。其次,废钞事件推波助澜。去年11月份因废钞事件影响,印度棉花的上市受到极大影响,日收购量一度低于2万吨,而集中上市期一般高于3万吨。最后,CCI商业行为收购皮棉,棉农惜售心理严重。

美棉出口持续超预期

由于印度新棉上市进度缓慢,导致部分对印度棉的需求转向美棉,同时今年中国和越南对美棉进口量超过预期,使得美棉出口出现了多年未见的火爆局面。据美国农业部(USDA)报告,2017年1月20—26日,2016/2017年度美棉出口净签约量为7.45万吨,较前周减少28%,较前四周平均值增长8%;2016/2017年度陆地棉装运量为8.04万吨,较前周增长56%,较前四周平均值增长55%。

相比去年同期,目前总签约量增加了89.5万吨,其中中国增加27.9万吨,越南增加16.2万吨,巴基斯坦增加13.6万吨,印度增加5.1万吨,孟加拉增加3.6万吨。这四个国家总计进口增加了66.4万吨,而这四个国家均为印度棉的主要销售对象。因此,今年印度棉市紧张是美棉出口亮眼的主要原因。

国内纺织企业状况良好

前期在外棉价格持续上行,内外棉价差缩小到1000元/吨以内的情况下,我国纺织企业的竞争力明显增强。近期,32S纱支价格上行幅度较小,但精梳40纱价格持续上行,较去年9月份上涨了近1000元/吨,至26770元/吨。此外,据笔者调研,纺织企业的库存普遍偏少,利润尚可,企业持乐观心态。虽然考虑到今年3月份将抛储,不愁买不到棉花,但一旦现货市场出现企业比较认同的价格,企业采购意愿就会非常强。因此,春节后郑棉明显反弹,现货市场也有走强迹象。

综上所述,短期内国际棉花市场还会维持供应紧张的局面。同时,由于国内下游纺织业竞争力增强,经营环境较好,企业比较乐观,采购意愿较强,对内棉形成支撑。但从今年整体国内供需来看,抛储后国内棉花市场将呈现供过于求局面,而国际市场整体供需过剩也比较明显,因此后期郑棉价格还将以下行为主。 (作者单位:长江期货)

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