国泰君安：PP中期震荡市

【昨日内盘】

昨日PP1701合约开盘报8276元/吨，收盘报8512元/吨，较上一交易日上涨168元/吨，涨幅2.01%。最高价8585元/吨，最低价8276元/吨；成交量351556，持仓402032手，较上一交日增加-12066手。

【基本面】

1、 现货报价：

现货价格(元/吨) 涨跌(元/吨) 主力基差(元/吨) 仓单数量(吨) 华北 8450-8900 50 188 2050 华东 8500-8900 100 -12 48830 华南 8800-9000 0 288 0 2、现货消息：

上午期货拉涨后报价普遍上调，且期货拉涨后遗留低价货盘8450附近成交较好。午后报价维稳。当前主流：煤化8500-8550，禾元8530-8550，东华配送8550(少量低端8500),下午市场气氛转弱，下游观望为主；

3、市场状况分析：

首先、甲醇价格再次转强，对整个聚烯烃产业链来说如果继续跌实际上就很尴尬了，当前价格离甲醇制烯烃成本线已经不远，甚至粉料价格也不太远。下方的空间是相对有限的，不过最近煤和甲醇的价格似乎都有松动迹象，如果上游价格下跌，那么PP的成本相应下移。上方的短期压力实际上取决于终端厂家的成本转嫁能力。当前来说在PP经历下跌后又有了利润空间，市场需求当前还是比较稳定的，往下打供给端的成本难度较大。；

第二、从中长期来看，人民币贬值带来的通胀格局几乎是所有商品需要面对的问题。在聚烯烃行业而言直接面对的是上游原材料如煤、甲醇等原材料的上涨。因此从绝对价格而言或许聚烯烃是上涨了，但是从利润角度而言实际上PP的生产利润较2015年大幅下滑。在供需形势在一个相对稳定的环境中，成本端的上升是需要向下游转移的，最终挤压PP下游的利润到无法持续的情况；

【技术分析】

30分钟级别笔背离，短期偏强，不过暂时背离级别不大，短期偏向震荡。

【操作建议】

中期震荡市，01合约上方短期压力8600、8800，下方支撑8200、8000。