国泰君安期货：PP短期开始调整 中期震荡

【昨日内盘】

昨日PP1701合约开盘报8975元/吨，收盘报9064元/吨，较上一交易日上涨252元/吨，涨幅2.86%。最高价9258元/吨，最低价8950元/吨；成交量505490，持仓531450手，较上一交日增加24780手。

【基本面】

1、现货报价：

2、现货消息：

行情波动过大，买卖盘均谨慎；报价跟随期货快速上调，最新报：煤化9050-9100，禾元9100-9150自提.少量套保商询盘。

3、市场状况分析：

首先、在经历过价值修复后，PP价格强烈反弹更多是受到煤甲醇价格上涨的带动。甲醇的上涨导致甲醇制PP的成本大幅上涨，PP供给端被迫向下游转移成本。然而最近一段时间的PP价格上涨实在太快，终端产业的利润再次被挤压殆尽，这样的格局下需求只会慢慢放缓，PP价格还是会下来，但是聚烯烃中期强势的逻辑并没有改变；

第二、从中长期来看，人民币贬值带来的通胀格局几乎是所有商品需要面对的问题。在聚烯烃行业而言直接面对的是上游原材料如煤、甲醇等原材料的上涨。因此从绝对价格而言或许聚烯烃是上涨了，但是从利润角度而言实际上PP的生产利润较2015年大幅下滑。在供需形势在一个相对稳定的环境中，成本端的上升是需要向下游转移的，最终挤压PP下游的利润到无法持续的情况；

【技术分析】

15分钟级别的级别的笔背离导致4小时级别出现笔背离，不排除调整至8200一线的可能。

【观点及操作建议】

短期需要调整，01合约上方短期压力9200，下方支撑8700、8200。