南华期货有色金属日报

虽然9月信贷数据远超预期，但中国三季度GDP增速持平于6.7%，符合市场预期。其中三季度的房地产投资下滑，工业增加值同比增速不及预期，对金属需求的预期形成抑制。节后公开市场大幅净回笼，人民币贬值预期与地产调控措施将促使短期流动性偏紧。美元延续强势整理，有色金属全线回落。

铜：中国9月进口铜数据疲弱，叠加上周沪铜库存快速增加，近期铜价维持弱势震荡，而沪铜回落后于37110-37450的区间内横盘整理，仓量双双萎靡，今日录得一个月新低至37190。近期四季度铜精矿TC持续100美元以上高位，洋山铜溢价虽略有回升，但随着非美货币贬值，矿山生产成本降低，进口铜矿与精铜供给保持着增加态势。在中国对铜需求减少的背景下，铜价将预计将震荡回落。

铝：随着复产与增产加速，中国原铝产量攀升至15个月高点，铝价高位承压。沪铝今日盘中持续放量下跌，最终收跌0.87%至12590。氧化铝以及煤炭等成本端大幅上升抬升了沪铝底部，但运输不畅路只是供需矛盾的后移，月底前可能逐步化解。四季度沪铝或转为阶段过剩。期现价差当前处于极端位置，料后期逐渐回归合理，沪铝12800元上方遇强阻力后需要下行回落寻找新的阶段平衡位置。

锌：今日沪锌走势相对偏强，震荡后收涨0.55%至18160，但持仓小幅回落，显示多头配合不足。上周国内多数地区锌矿加工费继续下调，锌矿紧缺的预期仍支持锌价偏强。但伦锌库存止步不前，沪锌库存近期加速上升，侧面证明了锌矿供应紧缺至精炼锌减产的传导过程尚未体现。国内外矿山复产情绪高涨，未来锌矿供应紧缺的程度将得到缓和。当前沪锌走势偏强，但涨幅料不会超过前期18480高点，短期内有望再次下探17435附近的颈线。

镍：INSG公布数据，8月全球镍市供应平衡，1-8月供应缺口总量为4.73万吨，1-8月全球镍矿山供应下降6.9%。今日沪镍主力开盘后小幅下挫，跌0.92%至80700。近期下游不锈钢价格上涨同时需求量有所改善，而上游镍矿短缺，镍铁供应增加不多，镍板需求增多，基本面仍偏强。近期沪镍资金以小幅流出为主，加之镍价屡次突破上方83000压力位未果，技术面面临调整。但沪镍下方80000位有较强支撑，未破位前仍建议逢低做多。