OPEC意外限产

OPEC意外限产

这几年，因为油价持续下跌，每隔一段时间就会传出OPEC讨论限产的消息，但是从来没有成功过。而这次却终于达成了总量上的限产协议，意义重大。这也说明，石油输出国组织重回到更加积极的市场管理者角色。

但是，限产的效果仍然存疑，一来限产的规模很小，削减的幅度可能每天不足50万通。二来并未明确每个国家的限产指标，执行上仍存在困难。再加上非OPEC成员国俄罗斯并未参与，美国的页岩气行业也对原油市场产生重大影响。限产效果仍有待观察。国际市场原油价格在短期冲高后，也出现了回落。

对于石油进口大国中国而言，石油价格反弹已导致了中国进口石油价格的明显上涨，提高了国内相关产业的成本。但是对于处于困境中的石油开采行业而言，限产是个好消息。

导读

市场人士预计，如果这次会议达不成限产共识，原油将下跌到40美元/桶以下，这是沙特绝对不想再看到的。沙特极力拉拢死对头伊朗，允许伊朗、阿尔及利亚与利比亚“以合理的最高水平”继续生产原油，换取其同意限产举措。在一些分析师看来，所谓“限产”其实很大程度上只是噱头。

9月29日，经历了短暂狂欢之后，金融市场已有所冷静，布油和美油停止了前夜的疯狂拉升，回吐部分涨幅，投资者和分析师们都想得到更多有关石油输出国组织(OPEC)的限产细节，以便确信占据全球40%出口量的产油国做好了采取实际行动限制供应的准备，提振萎靡已久的油价。

OPEC成员国当地时间28日下午3时在阿尔及尔国际能源论坛(IEF)会后召开非正式会议，经过长达4个半小时的闭门会议，宣布达成共识，同意将产出目标设定在3250万至3300万桶/天，比今年8月份的产出水平减少0.6%-2.1%。

不过，具体的限产细节，如限产计划实施多久及成员国之间如何分配减产任务，均要等到11月30日在维也纳召开的OPEC正式会议上才能敲定。

这是2008年以来OPEC首次采取行动干预油市，也大出市场预料，因而消息传出后，油价一夜间迅速飙升：布伦特原油涨5.9%至每桶48.69美元，西得克萨斯中质油涨5.3%至每桶47.05美元；但到了29日交易时段，尽管欧洲股市受能源板块推动上涨1%，油价却丧失涨幅，布油下跌超过1%，徘徊在48美元/桶一线，完全丧失突破50美元/桶这个阻力位的气势。跟欧洲市场比，华尔街反应冷淡，道琼斯指数开盘下跌。

外汇交易公司Monex Europe分析师Ranko Beric不无调侃地说，看来市场人士仍对OPEC的秉性持怀疑态度。花旗集团分析师Ed Morse则称：“OPEC这份协议能达成本身就够意外了，更别提真正减产。”

高盛在递送投资者的报告中，也坚持不修改在OPEC带来“意外之喜”前一天做出的悲观油价预测——今年年底西得克萨斯中质油每桶43美元，明年每桶53美元。

沙特让步换取伊朗配合

今年新上任的OPEC秘书长巴尔金都(Mohammad Barkindo)果然出手不凡，在阿尔及尔的非正式会议上达成了限产的历史性成果。他在会后宣布OPEC将成立技术性委员会，研究限产的具体实施机制。

今年11月维也纳会议前，OPEC的14个成员国将决定各国如何分配限产任务及限产实施期，具体细节由OPEC的技术性委员会决定。一旦处理不当，则可能给油价持续复苏再度蒙上阴影。

就在这次会议开始前，伊朗石油部长还强硬地表示，在阿尔及尔达成协议不在他的议程之内。自从今年1月解除了石油出口禁令，伊朗一直在加紧提高产量，夺回失去的市场份额，并不惜与OPEC老大沙特互撕，不单不承诺限产，还要求继续增产，让OPEC之前的几次限产努力都功亏一篑。

短短4个多小时里，是什么让伊朗改变了主意？有未经双方证实的消息说，是沙特做出让步，给出令伊朗满意的限产“豁免权”。

沙特一度乐见油价下跌，因本国采油成本低廉，正好用低油价将生产成本在50美元/桶以上的页岩油生产商置之死地。可杀敌一千，自损八百，两年来原油价格一直处于历史性低位，导致沙特财政恶化，预算赤字扩大，被迫史无前例地削减政府薪资开支。

市场人士预计，如果这次会议达不成限产共识，原油将下跌到40美元/桶以下，这是沙特绝对不想再看到的。沙特极力拉拢死对头伊朗，允许伊朗、阿尔及利亚与利比亚“以合理的最高水平”继续生产原油，换取其同意限产举措。

在一些分析师看来，所谓“限产”其实很大程度上只是噱头。

根据调查数据，OPEC仅今年7、8两个月份的日产量超过3300万桶/天，分别为3311万桶和3350万桶；6月份为3286万桶/天；今年1-5月日产量均未达到3250万桶。即便按照这次达成的限产共识执行，也只是恢复到6月之前的产量。

法国兴业银行石油分析师Michael Wittner认为，虽然这次限产实际削减幅度可能每天不足50万桶，但对油价可以起到“明确”的支撑效果，因OPEC既已表明态度，石油市场参与者保持或建立显著空仓或押注油价下跌的积极性必然会降低。

因此，即使限产协议并没有导致实际减产，但仍有标志性意义，这意味着近两年“不作为”的沙特阿拉伯和OPEC重新回到更加积极活跃的石油市场管理者角色，也有意愿和能力对原油供应作出新的调整。

限产计划的三大现实障碍

OPEC限产的首要挑战，是成员国的真正参与程度。一些能源界人士指出，OPEC的限产努力很可能化为乌有，伊朗、利比亚、尼日利亚甚至委内瑞拉，都可能迅速补上减产的份额。

经济咨询公司凯投宏观(Capital Economics)就持这种观点，认为OPEC的限产协议改变不了石油市场当前的游戏规则。

首先，伊朗、利比亚和尼日利亚将被允许以“有意义的最高水平”增加产量，足以抵消相应的减产。而在实践中，承担减产的责任大部分会落在沙特头上，其余人则是大树底下好乘凉，因此怀疑实际执行的OPEC产量上限将高于设定的总额。

除了OPEC内部的问题，另一个主要障碍是如何说服OPEC之外的最大石油出口国——俄罗斯为扭转供应过剩做出贡献。OPEC原本希望在阿尔吉尔会议上与俄罗斯联手限产，但俄以非OPEC成员国为由，并未参加这次限产讨论会。

第三个现实威胁是美国的页岩油公司，在过去几年油价大幅下跌环境中幸存下来的页岩油公司现在都非常有竞争力，随着技术进步，生产成本逐年降低，能够以比过去较低的石油价格赢得利润。

分析师们警告，较高的油价很可能会刺激美国页岩油生产商提高产量，由此抵消削减供应的效果。

霸菱多元资产小组主管韦南斯(Marino Valensise)指出，全球石油行业每天都产生大于需求的额外150万桶原油，部分过剩供应就来自美国页岩气行业。OPEC减少约70万桶产量并不能消除供应过剩，如果需要，页岩气生产商可以提高产量。基于这些原因，他认为油价最多只能达到55至60美元/桶。

在高盛的分析师看来，哪怕OPEC限产协议得到严格贯彻执行，效果足以提升油价，但全球其他生产者必将随之增产，因此从中期考量，仍会事与愿违。