大宗商品价格回落 周期股应声下跌

周三早盘，近期强势的大宗商品价格大幅回落，A股市场周期板块“应声下跌”。截至9:43，期货市场上，焦炭、焦煤主力合约跌逾3%，动力煤主力合约跌逾4%，铁矿石主力合约跌逾1%，螺纹钢主力合约跌近3%，铜、锌、铝等金属的主力合约也全部下跌；A股市场上，钢铁行业、有色金属板块跌逾4%，煤炭采选板块跌逾3%。

主流券商研究机构均认为，是季节性因素推动的周期类产品涨价触发了本轮周期股的行情。但剔除季节性因素的经济复苏迹象要等到3月中旬后进一步观察。政策放松能否有效拉动后续终端需求，进而给周期品价格带来持续上涨动力仍有待验证。

申万宏源表示，周期股的活跃其实是基于周期波动的春季躁动。在过去以投资主导的经济环境中，开年相对宽松的流动性叠加年初补库存的因素，使得周期品价格季节性走强。1-3月大多是经济数据相对真空期，市场对于经济复苏的乐观预期阶段性无法证伪，由此每年都会出现市场躁动。

在周期股的快速上涨之后，申万宏源认为，周期股快速上涨抑制了机构继续调仓的意愿，而真正相信需求反转上升的投资者或许不多，应警惕“博弈顶”早于“信号顶”的可能性。

国泰君安表示，3、4月份的季节性因素或使得工业品景气度环比改善，而剔除季节因素的经济复苏迹象要等到3月中旬之后进一步观察。