低位休整 玉米期货价格持续回落弱势难改

5月中旬以来，玉米期货价格持续回落，至8月底，累计跌幅已达20.66%。进入9月份以来，玉米期货价格出现企稳迹象，除了技术上超跌休整之外，与近期外盘走势亦不无关联。

近4个交易日，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货持续上涨。交易商指出原因在于空头因预计美国农业部(USDA)将下调其玉米产量和单产预估，便在周五USDA公布月度作物报告前轧平头寸。

根据彭博社对分析师的调查，2015/2016年度全球玉米期末库存预计为1.933亿吨，低于8月份USDA预测的1.951亿吨。

不过，国际玉米供应充足，秋季美国玉米也将收割，这无疑将限制玉米期货价格的反弹幅度。

国内市场方面，国家粮油信息中心下调2015/2016年度玉米产量预估300万吨，至2.29亿吨，因受东北部分地区遭受干旱影响，但产量仍创纪录。

方正中期期货王晓囡指出，近期华北地区购销持续清淡，部分企业近几日阶段性补库，但对市场价格影响有限。企业整体采购偏弱，基本属于随用随采状态，收购价格持续走低。

对于玉米价格后市，王晓囡指出，现货市场来看，新粮上市继续冲击市场，出于对供应以及政策的弱势预期影响，主产区现货报价持续回落，令市场缺乏基本面支撑。不过对目前期价而言，主力合约明显贴水，并且1601合约交割标准继续提升，中期期价仍有较大的争议，目前在低位震荡整理试探反弹，不过反弹量仓配合有限，建议谨慎，以低位震荡对待。

华泰期货研究所范红军表示，9月合约继续减仓至6万手下方，大商所数据显示注册仓单继续下降，考虑到新旧作玉米价差，多头接货将面临较大损失，资金持仓结构已不利于多头，因此不排除出现多头减仓带动玉米期价大幅低于现货价格的可能性；而远月期价继续震荡，持仓继续下降，或是市场对收储政策不确定性担忧所致，在这种情况下，建议投资者继续观望为宜，关注基差、注册仓单及临储收购政策变动等。

受成本端价格下移影响，玉米淀粉价格表现亦较为弱势。国内玉米淀粉报价保持弱势稳定，目前东北主产区深加工企业玉米淀粉市场报价2650-2700元/吨，华北地区深加工企业玉米淀粉市场报价2700-2750元/吨。

“由于前期玉米深加工企业开机率维持高位，玉米淀粉库存逐步提升，而下游需求企业对远月现货价格预期更低，玉米淀粉企业为消化库存有望继续下调报价，后期现货价格带动期价继续下跌的可能性依然存在，建议投资者继续观望为宜，重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。”范红军分析称。