国内减产VS国际过剩 白糖期货价格高位震荡

在一度摸高至5400元/吨后，白糖期货价格出现高位震荡之态。相对前期国内减产预期强烈助推下的狂飙突进式上涨，目前白糖价格面临的市场环境已经发生变化，减产预期的利好效应已经出现边际递减，正进入国外供应充裕和国内减产利多支撑的多空博弈之中。

国内外糖价的表现也反映了当前多空纠结的态势。据鲁证期货白糖研究员陈乔介绍，上周中糖协分别到山东、浙江、福建、广东等食糖销区调研销售情况。从调研情况看，广东、华东等地销量较去年持平，福建销量略有增长，增强市场信心，白糖现货量价齐升。

上周以来国内期现糖价大幅反弹。截至上周五，广西柳州糖报价5100-5180元/吨，南宁糖报5100-5150元/吨，较前周涨80-150元/吨。湛江报价5000-5110元/吨，涨110元/吨。云南糖4980-5000元/吨，涨80-200元/吨。日照糖陈糖5100，涨140，营口北方白砂糖价格5350元/吨，上涨100元。销量看，传闻广西已有糖企清库，11日、12日销量大增。这对8、9月的翘尾行情值得期待。

“从近几日的现货情况来看，非常好，现货价格继续上涨，个主产区涨幅在30-80元不等，进口糖报价也在不断上涨，同时销区价格也在上涨，整体市场信心已经开始逐步恢复。但是7月进口两公布在即，市场预期，进口量将会比之前市场预估高，这对于市场将会有一定的打压。” 华泰期货袁嘉婕表示。

方正中期研究院农产品组张向军指出，往长远一点看，国内食糖来年继续减产的可能性很大，但由于国内储备充足不太可能出现供应短缺，所以糖价潜在上涨空间更多要看国际糖价的表现。今年国际市场因主要产糖国印度、泰国等食糖产量高于预期，供应压力短期难以消除。

据道琼斯消息，泰国糖业公司(TCSC)将于8月25日发布招标出售14.4万吨糖，船期为明年3-9月。其中6万吨糖的船期为3月-5月15日，6万吨船期为5月-7月15日。此外还有2.4万吨该等级糖的船期为7月-9月15日。泰国是全球第二大糖出口国，糖库存高企导致全球糖供应过剩，上周原糖期价跌至每磅10.37美分的逾七年低点。

巴西作物预测机构国家商品供应公司(Conab)上周四表示，和上一年度相比，巴西今年甘蔗种植面积减少约5万公顷。多数地区良好的气候条件将促使每公顷甘蔗产量增加，预计甘蔗单产为73吨，高于去年的70吨。Conab预计，中南部甘蔗压榨量为5.9396亿吨，略高于甘蔗行业组织Unica预期的5.90亿吨。Unica同样预计，中南部地区糖产量为3，180万吨，低于Conab预计的3，370万吨。

张向军指出，巴西阶段性食糖减产，但该国货币贬值幅度很大对糖价造成压力。由于糖价已持续数年下跌，各地糖厂生存艰难，全球性减产只是时间问题。而且，权威气象机构预测今年的厄尔尼诺现象有可能成为1951年以来持续时间最长的。所以，天气因素对食糖的影响不能忽视，长期看糖价应该有回升的空间。

永安期货分析师张蓉表示，近几个月的销糖数据不理想，工业库存降幅缓慢，工业库存的去库存需要时间验证；长期而言，下榨季减产幅度或超预期，如现在能成功去库存，榨季转换阶段或出现供需紧张，推动糖价上涨。从平衡表来看，下榨季更依赖进口，进口政策的调整、进口的节奏与数量，影响着食糖的供应。