全球经济复苏迟缓 棉花期价上行空间或有限

棉花在万三关口下方盘整了一个多月。昨日在量仓齐增的配合下，郑棉主力1601合约期价抬升至12750元/吨，日内上涨0.95%。技术上5日均线持续上穿10、20日均线。分析师认为，棉花期价存在继续上扬的可能，但是受制于疲弱的基本面，上行空间有限。

从目前报价情况看，新疆棉2129级价格在14000-14100元/吨，3129级在13600-13800元/吨，山东河北地产棉3128级在13000-13400元/吨，进口棉销售清淡，价格略跌。

光大期货棉花分析师许爱霞表示，2014/2015棉花年度接近尾声，目前现货市场两重天，品质好棉花奇货可居，质量差的则无人问津。

本月底，国储棉轮出将告结束。国储棉轮出8月份第二周成交情况明显较前一段时间要好，尤其是2011年度的棉花，由于质量相对有保证，所以成交较前期增幅较大，而2012年度的国产棉和国储进口棉成交依旧不佳，价格也小幅走低。

许爱霞分析称，此时距新棉上市还有一段时间。前期库存普遍偏低的纺织企业存在配棉需求。距离国储轮出还有9个交易日，由于配棉的需要，预计最后几天国储抛储热情会有增无减，成交量将延续升势，预计价格会小幅走高。

尽管如此，国储棉轮出成交整体仍难言乐观。截至8月19日，累计轮出总量是144.49万吨，实际成交才5.36万吨，成交比例仅3.71%。“轮出实际成交的情况也一定会折射出棉花下游纺织消费的低迷。”金石期货棉糖分析师于丽娟表示。

进出口方面，尽管棉花进口数据萎缩为棉价反弹提供了一定支撑，但出口数据的下滑也不容忽视。

中国海关最新数据显示，进口方面，2015年7月我国进口棉花10.6万吨，相比6月份减少5.61万吨，减幅34.67%；同比减少17.46万吨，减幅62.3%；2014/2015年度我国累计进口棉花160.1万吨，同比减少119.77万吨，减幅42.80%；今年前7个月累计进口棉花103.4万吨，进口棉进一步萎缩。出口方面，截至2015年6月，本棉花年度有7个月纺织品服装出口同比负增长。

国内消费方面，据国家统计局数据显示，2015年1-6月，我国服装鞋帽、针纺织品零售总额同比增加10.4%，较去年同期下降1.7个百分点。

许爱霞表示，从下游市场看，各地销售情况略有不同。分地区看，南方部分厂市场稍有启动迹象，近期订单和打样增加；冀鲁豫地区纱厂库存仍处于高位；北京周边地区因阅兵部分纱厂8月20-9月4日左右停工，或能缓解短期库存压力。“郑棉经过前期下跌反弹修正后，近期市场走势相对平稳，短期维持震荡偏强走势，但上行空间有限。”

于丽娟认为，在目前棉花下游的纺织消费依旧低迷的背景下，后续棉价能否持续反弹上扬还要看盘面入场资金的博弈以及消费的实质好转。2015/2016年度中国以及全球的棉花供需关系较本年度有明显改善，开始进入去库存周期，但库存压力仍较大，全球经济复苏的脚步仍较迟缓，国内经济增速下调，整体看棉价上行压力较大。