国产棉纱进一步分化 进口纱国内压力增大

近期国产棉纱市场分化明显，高品质棉纱出货明显好于低品质，高品质棉纱价格平稳，而低品质棉纱价格不断走低，当前部分棉纱价格与进口棉纱已经出现倒挂，相同品质进口纱比国产纱优势减小，部分下游织厂采购转回国产纱。

当前市场国产棉纱价格偏乱，低价成交不断。据了解山东、河北等地市场C32S 不能上喷气偏低成交价19000元/吨略上，主流价20000-20500元/吨，偏高成交价21000元/吨或略上；可上喷气C32S税后现金价 21500-22000元/吨居多；包漂白价格偏高，较高报价24000元/吨或略上。

当前进口C32S越南剑杆用税后现金价20300元/吨，较国产纱相差不大，甚至个别出现倒挂；印度喷气C32S税后现金自提20900 元/吨，较国产有500元/吨略上价差；泰国漂白C32S税后现金局部报21600元/吨，较国产价差大于喷气品质价差。由以上简单对比可以发现，国产棉 纱与进口棉纱价差收窄，尤其低档品质价格差别不大。

新棉上市之后高等级棉花与低等级价格分化明显。10日，内地(滨州)3128级、4128级、2227级地产棉售价分别在13000元/ 吨、12450元/吨、12200元/吨附近。阿克苏监管库2128级(2129级)、3128级手摘棉毛重提货报价在13600-14000元 /吨，13300-13500元/吨；内地库2128、3128级南疆手采棉报价14200-14500元/吨、14000-14200元/吨，实际成交 价略低100-150元/吨。南疆阿克苏、喀什巴楚等地3128级机采棉报价12400-12600元/吨，较北疆报价低100-200元/吨。

本年度以来，纺企采购及出货集中在高等级棉花，低等级棉花及低品质棉纱出货压力偏大。目前市场销售较好的棉花为澳棉、美棉及新疆手采棉等 三丝控制较好、包漂白资源。据青岛、张家港等地贸易商反馈，目前新年度C/A美棉M 1-1/8报价15700-15800元/吨，部分SM 1-1/8顺价销售报15700元/吨，少数SM 1-5/32级高价16300元/吨，市场主流报价整体稳定，节前购销清淡局面难改。澳棉M 1-5/32含税报16800元/吨，SM 1-5/32含税报17200-17400元/吨，高等级澳棉价格坚挺，下游操盘谨慎，按需采购为主。

而目前地产棉询价不多，因此高等级棉花及高品质棉纱价格保持平稳，2015年预期有不错表现。然而低等级棉花或低品质棉纱出货不佳，价格不断下滑，纺企生产成本分化，下图为国产棉花价格指数。

从中可以看出2014年11月下旬开始白棉2级、3级棉花与4级、5级棉花价差拉大，4级、5级降幅大于2级、3级。从棉花供给上看，明 年低品级棉花供应充足，不仅有当年产量还有庞大国储库存，因此2015年低品级棉花压力偏大。在棉花价格分化的同时棉纱也将出现分化，而且预期2015年 国产棉纱与进口棉纱价差继续收窄，尤其低品质C32S价格可能低于进口纱。除了现货市场影响之外，2015年棉纱期货也将对市场产生一定影响。