交割利润将打压期价 玉米涨势过猛透支利多

自今年1月底以来，大连玉米期货主力1509合约呈现出加速上涨的态势，并创出该合约挂牌上市以来的新高。虽然临储收购数量大幅增加，激起市场做多的热情，但期货价格的过猛涨势已透支利多因素。

临储收购增加成为期价上涨最强动力

自1月底以来，临储玉米收购数量大幅增加。1月26日至31日，临储玉米收购数量达到660万吨，收购速度超过之前保持的日均100万吨的收购速度。截至1月31日，临储玉米累计收购数量已达到4572万吨，较去年同期高出884万吨。

东北产区玉米大量进入临储库，春节之后余粮下降或引发阶段性供应紧张，市场做多热情出现升温迹象。从大连玉米主力1509合约周线图来看，1月9日期货持仓量只有10.8万手，2月6日期货持仓量已上升到17.7万手，持仓量增加63.84%，期货价格也从2430元/吨拉升到2500元/吨之上。

现货销售迟缓将抑制期货上涨

同期货快速拉升的节奏不同，需求企业备货节奏放缓导致玉米现货价格上涨乏力。

作为现货价格风向标，南北方港口销售价格也反映出现货销售迟缓的情况。近一个月以来，北方港口14.5%水分辽吉玉米平舱销售价格在2320元/吨一线徘徊，而南方港口14.5%水分辽吉优质玉米成交价格从2420元/吨下跌到目前的2390元/吨。

港口较高的库存数量，使得需求企业观望心理增强。截至2月6日，北方港口库存348万吨，南方港口内贸玉米库存49万吨，进口玉米库存13万吨，合计62万吨。

交割利润将打压期货价格

自1月中旬以来，期货价格大幅拉升而现货价格保持平稳，期现价差拉大导致交割利润出现。目前，北方港口14.5%水分辽吉采购价格2280—2290元/吨，加上仓储费、损耗、交割费用以及财务利息，可以得出1505合约的交割成本为2390元/吨，与当前1505合约2450元/吨的成交价格相比存在60元/吨的交割利润。

交割利润出现，预示着期货价格进一步拉升将引来大量现货交割卖盘，期货价格难以脱离现货走势继续单独大幅度上涨。

综上所述，对于春节之后玉米价格看涨的预期带动期货价格率先上涨，但需求疲软、现货销售迟缓的现实将打压高歌猛进的期货价格，缺乏现货市场跟进，玉米期货价格将面临大幅调整。