期权做市商将分批次上线 首批试点券商预计低

ETF期权上市已步入倒计时阶段，各家证券公司正全力冲刺备战期权经纪业务。相比而言，专业性更强的期权做市业务以大型综合类券商的准备更为充分。业内人士表示，初期期权做市商将以券商为主，且将分批次上线，最先试点的证券公司家数可能不会超过20家。

从海外市场看，期权发展至今，已创设了上千只金融衍生产品。其快速发展主要得益于完善的做市商制度，这种制度为市场提供了流动性，保证了合约标的价格的稳定性和连续性。

不过，期权做市商在为市场提供流动性的同时，也面临资产剧烈波动的风险，业界普遍认为，其极强的专业性决定了期权做市业务很难在初期实现大面积推广。

据业内人士透露，首批做市商需得到中国证监会的批复，其后才能向交易所提交申请。

某大型券商期权业务相关负责人表示，规则并没有限制做市商只能是证券公司，期货、基金甚至私募都可以参与进来，不过限于规定模拟做市时间需超过3个月，而券商参与时间较早，所以初期做市商还是以券商为主。就券商而言，考虑业务的风险，应该会分期上线，现在准备做市的券商大概有30多家，而首批上线的可能不会超过20家。几家大型综合类券商如中信、华泰等，有望最早“尝鲜”。

有券商人士透露，公司非常重视期权做市，划拨10亿元用于开展这项业务。

国金证券分析师贺立认为，从成熟市场的运行情况看，海外券商做市业务占利润比重很大，是重要的加杠杆手段，国内短期看因为制度的限制规模不会太大，但未来发展空间广阔。

银河证券也认为，长期来看，股票期权的做市商业务对券商收入的增量贡献更为显著。某大型上市券商做市业务资深人士表示，不出意外，公司应能拿到首批做市商资格。现在正进行有关准备工作。

据国泰君安期货介绍，从对冲角度来看，做市商需要对冲期权的波动率风险。对于行情运行方向引发的持仓风险，通过Delta中性策略来实现。对冲波动率风险由买卖期权合约来实现，并调整现货头寸数量，以实现Delta中性。

由此可知，做市商在业务开闸之前将陆续买入上证50ETF基金现货头寸，50ETF基金的规模近期有望增多。