7月份,权益>黄金>商品>债券的资产主线得到验证。但随着经济数据从预期走向现实和市场的高波动特征,建议8月份在前期积极的基调上适当增加一些均衡配置,以规避风险。
8月份将围绕“政策落地”和“流动性冲突”两大要点展开:
政策强调落地和直达实体,更加看重经济数据从预期到现实的投影。8月中旬前后的基建数据表现将左右短期情绪,预计7月-9月份基建增速同比增幅要达到平均4.5%以上才能大幅缓解预期压力;在对标内需的行业上,不仅延续了新老基建,还强调了最终消费、医疗卫生,在补短板的基础上增加锻长板的诉求;货币政策更加强调精准,难见大水漫灌,更多是结构性的工具使用;
流动性、估值和避险情绪的冲突是主要的矛盾点。短期来看,在没有找到更好的替代资产之前,权益市场对资金的粘性将持续存在;在外部风险因子影响频繁的背景下,需要提防估值下修和避险情绪的影响。从估值角度衡量,建议权益市场均衡布局;7月份市场再度进入高波动状况,尤其是权益市场和贵金属、有色金属波动率上升明显。