宏观经济年报:2020年全球宏观经济展望,央行宽松周期已再临,全球经济格局将重构_股票频道

从我们一直以来关注的信贷周期来看,全球经济格局正在被重塑,经济体在周期中所处的位置变得相对集中了一些。而正是经济格局的变化,令全球各大央行的货币政策从此前的各自为政变成“齐步走”,越来越多的央行选择以各种方式放松货币政策,新一轮宽松周期再度降临。尽管我们在信贷周期上观察到了“聚拢”现象,但是这种“聚拢”只是相对概念。如果对全球经济进行更加细致的观察,在各个层面上的分化依然存在:

宏观层面是经济增速绝对值的分化;中观层面是制造业和服务业的分化;微观层面则是投资和消费信心的分化。而正是由于分化的存在,主要经济体宽松政策的空间大不相同。

虽然从广义货币加以考量,中国的宽松空间看似不大,但是如果过滤掉其中货币乘数带来的影响,仅考虑基础货币,那么我们最关注的四大央行之中,宽松空间从大到小依次为美联储>欧洲央行≈中国人民银行>>>日本央行。