玉米系“五连阳” 多头还能走多远

近期，玉米期货连续上行，截至16日收盘，玉米及玉米淀粉期货主力合约已“五连阳”。分析人士指出，近期消息面风向逆转，多头在3月下旬连续被压制后迎来喘息之机，但基本面仍旧偏弱或限制价格进一步上行空间。

消息面扭转多空预期

近期玉米系表现偏强，方正中期期货相关研究指出，其原因主要是受外部因素影响，此前短期大量进口DDGS的预期未能兑现。现货市场上，玉米流通环节挺价，部分玉米深加工企业提价保量。

值得注意的是，近期消息面风向转变，令玉米市场进口预期快速反转。“之前进口题材被反复炒作，空头预期很足，现在一出现进口不及预期的现象，反倒成为多头反击的筹码。”银河期货分析师胡香君表示，目前进口消息在盘面反映得较为充分，除非再出现更超预期的进口，不然该题材将更多体现为利空出尽。

胡香君认为，目前进口预期逆转，东北余粮减少，贸易商挺价心理较强，加之抛储底价大幅提高和天气炒作预期，资金推动短期做多意愿较强。但养殖需求持续低迷，需求将限制期价上行高度，盘面虽然偏强但已经进入较为纠结的区域。

上行空间受限

目前玉米现货价格总体持稳，东北、华北、华东局部地区价格上涨。

兴证期货研究认为，基层余粮见底，支撑现货价格，受临储拍卖推迟及底价提高传闻影响，贸易商惜售情绪较强。下游相关疫情严重，补栏积极性弱，饲料需求偏弱。预计近期玉米价格以震荡调整为主。

“短期支撑玉米价格的主要是中间环节贸易商等企业的惜售情绪，但在玉米整体供应充足，短期供需缺口尚未显现的情况下，玉米下行压力仍然较大。”方正中期期货研究指出，供给方面，东北和华北地区基层余粮基本销售完毕，目前玉米库存主要集中在中间环节。北方和南方港口玉米库存较大，同比增加了90%左右。需求方面，玉米饲用需求依旧疲软，深加工企业需求一般。饲用需求方面，尽管生猪养殖利润转好，但疫情风险及仔猪短缺导致养殖户补栏短期难有大幅增加。工业需求方面，玉米深加工企业需求一般，部分企业存在补库需求，出现提价保量现象。

淀粉方面，目前现货市场价格总体持稳，河北局部地区下跌。兴证期货研究认为，淀粉企业开机率较高，供应充足，淀粉库存小幅回升，库存仍处于高位，预计近期玉米淀粉价格震荡偏弱为主。

“淀粉行业整体开工率依旧处于高位区，淀粉产出量充足，而下游市场需求表现不佳，目前市场整体依旧供大于求，市场对于淀粉采购也显谨慎。目前淀粉企业加工利润分化。部分企业存在挺价心态，形成淀粉底部支撑，价格也难大幅下降。”方正中期期货研究指出。