沥青期价有望偏强震荡

来源:中国证券报 作者:马爽 2019-01-28 11:05:56
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自2018年12月底创下阶段新低2538元/吨之后,沥青期货主力1906合约便展开连续反弹,1月25日最高一度触及3194元/吨,创下逾两个月新高。分析人士表示,市场担忧委内瑞拉动荡可能殃及其石油出口,进而影响我国沥青生产。但就沥青市场基本面来看,并不支持期价进一步上行。预计短期沥青期价有望维持偏强震荡。

沥青期价大幅拉升

1月25日,沥青期货继续拉升,主力1906合约最高至3194元/吨,创下2018年11月14日以来新高,收报3142元/吨,涨106元或3.49%。

业内人士表示,因委内瑞拉动荡引发外界疑虑,担心其石油出口可能很快受到影响。     

一直以来,委内瑞拉原油是我国生产沥青的重要原料之一,因此,该国原油供应的稳定性将直接影响到中国的沥青供应。

“此次委内瑞拉事件对于原油市场的影响将主要取决于两方面。”东证衍生品研究院分析师表示,其一,美国对委内瑞拉石油行业的制裁细节,是否会导致委内瑞拉原油进口国停止进口。其二,委内瑞拉国内局势是否会升级成全国性叛乱,造成其原油产量进一步下滑。

上述分析师进一步表示,近年来,委内瑞拉对于原油市场的影响力逐渐减弱。从全球格局而言,只要美国的制裁不会导致委内瑞拉原油进口国全部停止进口,对于全球原油市场的影响相对有限。但制裁将导致美国湾区重油较轻油的价差进一步扩大。不过,如果发生断供引发油价飙升,又将与特朗普低油价的诉求发生冲突,那么特朗普政府可能会效仿对伊朗的做法,暂缓甚至放弃制裁。更值得担忧的情况是,委内瑞拉出现全国性骚乱,原油设施将可能遭到破坏,一旦原油产出遭到影响而发生断供,将对油价带来显著的地缘溢价,油价大概率将上涨。

空原油多沥青仍可为

从基本面来看,华泰期货分析师表示,原油端由于委内瑞拉同美国断交的影响有所支撑,抵消部分美国能源信息署(EIA)库存数据利空的影响。但美国能否对委内瑞拉石油贸易形成制裁仍有诸多不确定因素。同时,最坏可能性是美国停止委内瑞拉原油进口,势必使委内瑞拉政权更加依赖中国和俄罗斯,对于沥青的原料供应反而存在加强的可能性。

“如果委内瑞拉动乱导致原油产量大幅下滑,那么沥青供应也将受到极大影响。此外,若美国通过禁止本国炼厂进口委内瑞拉原油的方式实施制裁,那么委内瑞拉的重油流向美国的量将锐减,这部分流量极有可能流向中国。在该情形下,沥青原料供应非但不会出现隐患,反而会供应十分充裕。”东证衍生品研究院分析师分析称。

从沥青自身基本面来看,华泰期货分析师表示,目前并不支持期价进一步上行的走势,山东京博和科力达已经复产,同时秦皇岛炼厂也加大产量,北方供应增加。而华东和华南随仍有赶工期需求,但马上临近春节假期,这部分需求将快速萎缩。 

策略方面,东证衍生品研究院分析师表示,此前一直在推空国内原油期货多沥青期货的策略,尽管目前两者价差已逼近前期多次触及的高位,但目前来看,两者价差仍有上行空间。

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