宏观策略周报:外部挑战叠加国内结构调整,经济下行压力加大

市场一周数据点评:

国内品种:鸡蛋升2.48%,锰硅升1.99%,郑糖升1.82%,铁矿升1.26%,沪金升1.23%;焦炭跌6.30%,PVC跌5.51%,TA跌5.06%,甲醇跌4.90%,PP跌3.10%;沪深300期货跌1.22%,上证50期货跌0.46%,中证500期货跌4.01%,5年期国债升0.03%,10年期国债升0.21%。

国际商品:黄金升0.55%,白银升0.10%,铜跌1.06%,镍跌1.62%,布伦特原油跌0.81%,天然气升2.82%,小麦跌0.48%,大豆跌1.24%,瘦肉猪跌6.18%,咖啡升4.76%。

全球股市:标普500升0.02%,德国DAX升0.26%,富时100升0.77%,日经225跌0.72%,上证综指跌2.17%,印度NIFTY跌1.61%,巴西IBOVESPA升1.57%,俄罗斯RTS跌1.26%。

外汇市场:美元指数升0.52%,欧元兑美元跌0.40%,100日元兑美元跌0.30%,英镑兑美元跌0.59%,澳元兑美元升0.07%,人民币兑美元跌0.10%。

注明:国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约,涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。

宏观综述:上周末,国内新闻:(1)个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)发布;(2)证监会:将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。海外新闻:(1)澳大利亚议会成为悬浮议会,澳元或再承压;(2)加息重创楼市,美国9月成屋销售创近三年新低。

外部挑战叠加国内结构调整,经济下行压力加大:上周公布了三季度GDP、9月社会零售总额、固定资产投资、工业增加值等重要经济数据。整体来看,外部挑战变数明显增多,国内结构调整阵痛继续显现,经济下行压力加大。中国三季度GDP同比增长6.5%,创2009年二季度以来新低。前三季度,工业、投资和消费均比上半年增速回落。具体来看,(1)9月份采矿业增速继续回升,制造业增速持续回落,钢材增速创四个月新高,汽车增速大幅下滑。(2)中国城镇固定资产投资增速在连续6个月创下新低后,迎来小幅反弹。房地产方面,1至9月房地产开发投资同比增长9.9%,连续第二个月出现回落。商品房销售面积与销售额同比增速双双放缓,但新屋开工面积持续增长。(3)社会消费品零售总额数据连续2个月加速,剔除价格因素的实际社会消费品零售总额同比增速在9月却低于前值0.2个百分点,且今年3月开始名义与实际消费增速之间的差距持续上升,显示价格因素在消费中的影响上升,实际消费能力并未出现回升。不过,四季度通胀焦点将从猪价转移至天气对鲜果的影响,PPI 端的地产和汽车消费承压,我们预计四季度通胀压力有限。