宏观金融早报:美联储议息会议如期加息,白宫将公布针对中国关税方案,期指维持调整

宏观观点

①今年赤字率下调,基建投资规模将低于去年水平;②虽然2月房地产投资数据超预期,但表外非标融资转表内融资,表外的贷款需求转向表内,同时银行贷款定向投放,政策导向为绿色环保、扶贫、一带一路,产能过剩和房地产融资受限,导致房地产融资受控,从而到位资金增速大幅下滑,开发商拿地能力减弱,新开工面积增速继续下滑,房地产投资数据超预期持续性存疑。 ③微观数据看,上周高炉开工率下行,焦化企业开工率下行,PTA开工率上行,螺纹钢库存也继续呈现上行态势。 ④贸易战对经济负面影响。

交易策略

股票: ①风险偏好方面,警惕海外利率上升对国内风险偏好的影响。②周期性行业盈利存在偏弱预期令相关板块有下行风险,但由于后续随着开工季来临,需求存在回暖预期,因此周期性行业盈利依旧存在超预期可能。总体看,关注海外利率上升影响风险偏好,以及需求端不确定性对企业盈利的影响,期指维持调整,建议观望为主。

债券: ①美联储如期加息。美联储加息25个基点,中国央行大概率货币市场跟随加息。②2月经济数据超预期。2月固定资产投资和工业增加值数据均超预期上行,但持续性存疑。③流动性结构进一步优化。由于临近MPA考核,短期流动性有收紧态势。但近期央行提高跨季资金供应,市场预期货币政策边际宽松。总体看,美联储如期加息,中国央行大概率货币市场跟随加息,但近期央行提高跨季资金供应,市场流动性保持宽裕,债券收益率在3.8%附近震荡,期债震荡偏强,仅供参考

黄金:美联储加息如期而至且上调明年利率水平。联储内部对贸易政策和资产泡沫问题的担忧不断增加,受此影响隔夜美股美元下跌,金价上涨。随着美元指数短期继续走弱,外盘金价有望继续反弹至1350附近。

宏观摘要

国际方面,本周四白宫将公布针对中国关税方案;美联储年内首次加息,预期加息步伐更快;美国2月成屋销售强劲反弹且房价跳涨,供应不足仍是问题。

国内方面,中国央行:放开外商投资支付机构准入限制;3月21日,人民币兑美元中间价调贬150个基点,报6.3396。