蛋鸡存栏下降供需日趋紧 鸡蛋期货行情可期

预计2017年上半年在产蛋鸡存栏量逐渐下降,鸡蛋供给日趋偏紧。根据蛋鸡养殖周期推算,2017年上半年在产蛋鸡存栏量的增加量主要取决于2016年4季度育雏鸡补栏量,而这一时间段可淘汰蛋鸡量主要取决于2015年4季度育雏鸡补栏量。2017年下半年在产蛋鸡存栏量主要取决于2017年上半年育雏鸡补栏量。

芝华数据显示,2016年9-12月份全国育雏鸡累计补栏量为25417万只,较上年同期的31087万只减少18.24%。这意味着在正常条件下2017年1季度全国在产蛋鸡存栏量的增加量将小于淘汰鸡出栏量。因此,预计2017年一季度在产蛋鸡存栏量将见顶回落。

由于2016年9、10月份并未出现市场期待中的中秋国庆双节行情,鸡蛋现价反而从9月份开始一路下滑,蛋鸡养殖利润不断下降,这对养殖户的养殖积极性打击较大,从8月份(8月为育雏鸡补栏季节性淡季)开始全国育雏鸡补栏量持续下降。据统计,全国主要城市鸡蛋均价从2016年9月初的4.21元/斤下跌至2017年1月初的3.00元/斤左右,下跌幅度将近29%,这一时间段蛋鸡养殖利润(理论养殖利润)从36.32元/只下降至-10元/只左右,蛋鸡养殖由盈利转为亏损,蛋鸡养殖利润的大幅下降对养殖户的养殖积极性打击较大。据芝华数据显示,8-12月份全国育雏鸡累计补栏量为32129万只,较上年同期的37550万只下降14.44%,这也预示着2017年上半年在产蛋鸡存栏量的增加量将会减少。更为悲观的是,至1月中旬全国主要城市鸡蛋价格下跌趋势并未明显改变,截至1月20日全国主要城市鸡蛋均价已下跌至2.8元/斤,预计2017年1-2月全国育雏鸡补栏量难有显著增加。因此,预计2017年1季度在产蛋鸡存栏量见顶回落,3季度在产蛋鸡存栏量或达到年内低点。

预计2017年上半年鸡龄结构逐渐“老龄化”,可淘汰蛋鸡量增加。虽然目前450天以上蛋鸡占比呈现下降趋势,但120-449天蛋鸡占比有明显增加。由此推算,2017年上半年可淘汰蛋鸡量将会增加,即2015年秋冬季补栏的蛋鸡将逐步进入淘汰阶段。另一方面,近期0-119天鸡龄的蛋鸡占比下降明显,这预示着后期在产蛋鸡存栏量增加动力不足。如果2017年1、2季度鸡蛋价格持续下行,养殖户可能会大量淘汰蛋鸡,这会进一步加剧在产蛋鸡存栏量的下降;如果1、2季度鸡蛋价格持续上涨,养殖户将会增加育雏鸡补栏量,但在产蛋鸡存栏量的增加将延后至第3、4季度。综上分析,预计2017年上半年可淘汰蛋鸡量较大,而在产蛋鸡存栏量增加动力不足。

鸡蛋消费方面,从我国宏观经济方面考虑,预计2017年我国鸡蛋消费与2016年持平。一方面,2016年我国经济基本可以保证6.5%的增长目标,宏观经济有见底企稳迹象,且虽然目前食品CPI和蛋类CPI均处于较低水平,食品消费存在一定的通缩风险,但其均呈现上涨趋势。另一方面,从鸡蛋贸易情况看,2016年贸易商普遍反应收货比较容易,走货较慢,贸易商大多时间对蛋价持看跌观点。由于2017年下半年在产蛋鸡存栏量较低,预计2017年下半年鸡蛋贸易形势偏强。总体来看,预计2017年我国鸡蛋消费表现不会差于2016年,或与其持平。此外,由于我国鸡蛋消费中居民的餐饮消费占了较大比重,所以我国鸡蛋需求受节假日影响比较明显,每年的“五一”劳动节、端午节、中秋、国庆节、元旦、春节以及春秋高校开学季等都是鸡蛋消费的旺季。因此,预计2017年我国鸡蛋消费仍将表现出较强的季节性特征。

综上分析,预计2017年上半年蛋鸡存栏量逐渐下降,3季度或出现存栏低点,鸡蛋供需日趋偏紧,蛋价在上半年上涨概率较大。投资策略方面,建议3-5月份做多,8-9月短期做多,10-11月做空。另外,冬春季为禽流感高发期,需重点关注鸡蛋产区疫情情况。